Reprise d'un magasin d'optique

SUJET D'ENTRAINEMENT AU PARTIEL :

Monsieur M envisage de reprendre le magasin d'optique d'un commerçant partant en retraite. Le dernier chiffre d'affaires déclaré par le cédant était de 334 000 € HT (toutes les données suivantes seront HT). Le bénéfice net après impôt était de 40 000 €, après déduction de toutes les charges y compris le salaire du propriétaire et les amortissements.

Monsieur a pour ambition de donner de l'ampleur à ce magasin en ralliant la franchise Atol, en se spécialisant dans la contactologie et d'audiologie, domaines sur lesquels le précédent opticien intervenait peu. Il compte aussi tirer profit d'une ancienne connaissance actuellement orthoptiste dans la ville et d'accord pour un partenariat. Une étude sérieuse montre qu'il pourrait faire augmenter les ventes de 10 % tous les ans dès l'année de la reprise. Par prudence, Monsieur M pense partir d'un bénéfice net après impôt de 30 000 € seulement la première année, mais il augmentera normalement de 30% tous les ans.

Les amortissements annuels seront de 20 800 € pendant les 7 premières années puis diminueront rapidement.

L'achat du stock de départ est estimé à 30 000 €, à payer avant même d'ouvrir le magasin, la centrale d'achat n'accordant pas de délai de paiement. Mais deux ans plus tard, le renouvellement du stock s'autofinancera grâce aux bénéfices passés. Monsieur M gardera la forme juridique SARL et sera donc soumis à l'impôt sur les sociétés de 15% du bénéfice annuel jusqu'à 38 120 € de bénéfice, puis 1/3 au-delà.

Le prix du fonds serait de 239 800 €, auxquels il faudra ajouter 13 150 € de droits d'enregistrement et 12 000 € d'entrée dans la franchise Atol. Monsieur M prévoit des travaux d'aménagement du magasin chiffrés à 70 000 €, à réaliser et à payer avant l'ouverture du magasin aux clients.

Les associés de Monsieur M promettent de lui apporter au moins 65 000 € à condition de percevoir chaque année 8% de dividendes (calculés sur leur apport)... pour commencer. Lui-même apporterait 30 000 €. Son banquier serait prêt à lui prêter la somme de 270 000 € remboursables en 10 ans.

1. Etude de la rentabilité du projet :

Vous disposez des données prévisionnelles suivantes :

VAN à 8% = 32 723€                TIR = 11 %                                 indice de profitabilité = 1,09 €

délai de récupération des fonds investis = 4 ans et 7,5 mois

1.  A quoi correspondent les 30 000 € de BFR ? Expliquez leur présence indispensable dans l'analyse de la rentabilité.
2. Le projet de Monsieur M. est-il rentable ? Justifiez votre réponse en utilisant au moins un des critères calculés.

2.  Etude du financement du projet :

        a) A l'aide des informations dont vous disposez sur le projet, finissez la construction du plan de financement ci-dessous :

        b) Le plan de financement vous parait-il acceptable ? Quelles améliorations suggérez-vous ?

3. Etude des charges du magasin :

1. Sachant que le magasin compte en moyenne 60% de charges variables par rapport aux ventes, déterminez le seuil de rentabilité de la première année d'activité. Qu'en concluez-vous ?
2. Concernant l'audiologie, Monsieur M envisage de faire payer 30 € le diagnostic, moyennant une réduction de prix d'une valeur équivalente à la prestation payée si le client achète un appareillage. En effet, l'équipement à acheter pour réaliser le dépistage des troubles de l'audition est relativement onéreux : 30 000 € amortissables sur 4 ans. En considérant que l'amortissement est la seule charge fixe et que les charges variables seraient minimes – 5% du chiffre d'affaires -  complétez le tableau suivant :

1. En supposant que l'activité normale d'audiologie est de 300 diagnostics clients par an, complétez le tableau ci-dessous tenant comptes d'une imputation rationnelle des charges fixes :

Pouvez-vous en conclure que le prix envisagé de 30 € est justifié ?

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