Fl5, fiche de lecture fiscalité

Pour ce qui est de la finance, il y aura 4 éléments importants à couvrir : 

Décision d'investissement : qui représente les principales méthodes dans un contexte de projet d'investissement, concentrez vos efforts sur la VAN. Ici, votre VAN ne doit pas être uniquement technique, concentrez-vous sur les grands principes, quoi inclure, quoi ne pas inclure. Pas besoin d'aller dans le détail aux fins du Jour 3 (par exemple, calculer en détail la VAEIACC). 

VAN

• Principale méthode pour établir la rentabilité d’un projet
• Actualisation des FM à l’aide d’un taux d’actualisation (normalement le coût du capital futur de l’entreprise
• FM actualisés permet de comparer les FM positifs et les négatifs = déterminer si le projet est rentable ou non
• VAN >=0 : Rentable MAIS il faut tenir compte d’éléments qualitatifs avant d’accepter.

1. Quoi comparer ?

• Aspects positifs et aspects négatifs du projet.
• Il faut trouver ce qu’on cherche à comparer.
• EX :

1. Déterminer les FMO

• Toutes les recettes et tous les déboursés qui ne concernent pas les investissements pour le projet. Souvent, ils sont imposables ou déductibles dans l’année où ils surviennent. PAS des dépenses en capital.

• Ex :

1. Ventes
2. CV, frais variables
3. Frais fixes PERTINENTS (reliés au projet)
4. Campagne de publicité
5. Loyer
6. Économies de coûts

• Ne pas oublier l’impôt.

• Ex :

1. J’encaisse 120$, taux impôts 38% = FMO nets 74$.

• Regrouper les recettes et déboursés par année et trouver le montant NET de chaque année
• SI les FMO sont semblables, utiliser un calcul d’annuité pour accélérer
• EXEMPLE :

• Ventes 300k première année et augmentent de 10% par année
• CMV 60% des ventes
• Frais de ventes  15% des ventes
• Campagne de pub 20k
• Investissement 50k en équipement, VR 10k, 3 ans
• Durée du projet 3 ans, ti 38% CC 15%

1. Investissement nécéssaire pour le projet

• Initial et futurs actualisés
• Seulement les montants réellement payé OU reçu.

1. Économie d’impôts dues à l’ACC

• Économie d’impôts de l’investissement de nature capitale (amortissement)
• I * d * ti * (1+ ta/2)          1+ta/2 = règle de demi-taux

     (ta+ti) (1+ta)

Flux de trésorerie : ici, on parle de flux de trésorerie prévisionnels ou d'un budget de caisse, par un flux de trésorerie sur des états financiers historiques. Beau Mariage est un bel exemple pour vous aider à identifier ce qui est important et comment vous pouvez-vous y prendre. 

1. Situations où on doit faire un BDC :

• Nouveau projet, expansion

• Comparer projet à l’aide de la VAN
• Inclure investissements dans BDC
• Conseiller sur modes de financement au client

• Nouvelle entreprise = problèmes de liquidités
• Emprunt à la banque = BDC pour savoir combien emprunter
• Mauvaise situation financière
• Mauvaise gestion de l’encaisse (ex : délai de recouvrement)
• Planification financière personnelle

1. Analyse quantitative

• Trucs :

• Faire les calculs en une seule colone
• Base sur un seul calcul (ex : annuelle pas 12 mois)
• Maximum 3 ans si nécéssaires (calcul rapides)
• Additionner les entrées de fonds et soustraire les sorties de fonds
• Bien identifier le chiffre final

• FA :

• Liquidités nettes générées par les activités de l’entreprise (ventes, salaires, achats, etc) sans aucune source de financement

1. Analyse qualitative

• Constater le résultat final clairement et faire référence au excel
• Interpréter le résultat du budget (grave, pas grave, survie de l’entreprise en jeu ?)
• Justifier les hypothèses de calcul (pourquoi on a inclus ou exclus un élément)
• Solutionner en trouvant des moyens de réduire le déficit de caisse.

• Retarder des sorties de fonds (déboursés pas nécéssaires peuvent être reportés)
• Accélérer les entrées de fonds (réclamer un prêt, resserer politque de crédit)
• Discuter des sources de financement mentionnées dans le cas (une par une)

• Faire une reccomandation CLAIRE

Analyses qualitatives : ici, nous parlons d'une analyse qualitative dans un contexte de projet à l'EFC. Lorsqu'on vous met dans un contexte où il y a des calculs à effectuer, il faudra généralement présenter une analyse qualitative, qui traitera d'aspects autres que monétaires. Donc j'aimerais que vous poussiez un peu sur cet élément, le type de points à discuter, les avantages du projet, les inconvénients. 

Étapes:

• Problématique
• Analyse quantitative
• Conclusions sur le quantitatif
• Analyse qualitative
• Recommandation
• Financement du projet

PROBLÉMATIQUE

• Intro rapide ( 1 ou 2 lignes)
• Quel est le problème (positif et négatif) et pourquoi il a fallu faire une VAN ?
• Ex:

• Il faut savoir si les économies en frais d'entretien, si on achète un nouveau camion (vs réparer l'ancien) compensent pour les investissements supplémentaires.

• Si projet standard, il se peut qu'il n'est pas d'intro.  Ne pas en faire alors.
• NE PAS FAIRE : On a le choix entre faire le projet ou non.

ANALYSE QUANTITATIVE

• Résultat du calcul (objectivement) et référer à excel
• Justifier certaines hypothèses du calcul

• Durée du projet

• Ex: j'ai pris 5 ans, car ça correspond à la vie du matériel).
• NE PAS FAIRE j'ai pris 5 ans, car je considère ça raisonnable.

• Taux d'impôt

• J'ai utilisé un taux de 31%, car la cie à droit à la DBFT

• Taux d'actualisation
• Si dispo, dire qu'on a utiliser le CC, car tient compte du rendement exigé par les bailleurs de fonds.
• Pas de taux:

• Ex: comme vous pouvez emprunter à 10%, j'ai considéré un taux d'actualisation de 13% pour tenir compte de la prime aux actionnaires.
• J'ai pris 15%, car cela correspond au rendement exigé des actionnaires.
• J'ai utilisé le CC, mais j'ai ajouté 2% pour tenir compte du risque supplémentaire lié au nouveau secteur
• J'ai utilisé le ROE ou le RCI, ar il est normalement égal au CC.

• Mettre en doute certains chiffres ou hypothèses émis par le client. 

• Utiliser les chiffres et hypothèses founis par le client, mais les mettre en doute dans l'analyse quali.  
• Phrases générale: J'ai utilisé les chiffres et les hypothèses fournis par votre service de comptabilité. Il faudrait s'assurer de la vraisemblance de ces chiffres.  
• Situation plus particulière: Vous prévoyez que les coûts diminueront de 30%.  Cela me semble optimiste.  Il vous faut vous assurer de cette hypothèses.  

• Mentionner les limites de l'analyse

• Incertitudes reliés aux hypothèses
• Manque une donnée importante qui a impact sur resultat final
• Mande de données, donc pris une méthode d'alayse moins précise. Quelle méthode aurait pris?
• Manque de temps, pas tenu compte de certains éléments, mentionner.

• Mentionner erreurs effectués par le client

• Dans l'analyse quantitative et qualitative.
• Ex: n'a pas actualisé, pas tenu compte de l'impôts, coût non pertinents, Méthode douteuse

• NE PAS FAIRE:

• Décrire les calculs
• Pas expliquer le fondement théorique des calculs (sauf si client a fait calculs erronés)

CONCLUSION SUR CALCULS

• Parler du résultat final
• Porter un jugement : rentable, pas rentable, très rentable...
• Ne pas être trop strict. VAN = estimations.  Si près de 0, c'est OK même si négatif. Utiliser jugement.
• PAS UNE RECCOMMANDATION.

ANALYSE QUALITATIVE

• Projet standard

• Projet lui-même

• Av: Permet de diversifier les ventes, avoir une gamme de produit plus complète
• Nouveau secteur: entreprise a-t-elle l'expertise pour survivre ds le secteur ?
• Autre alternatives possibles ?

• Remettre en cause le projet si plusieurs faiblesses
• Changer date du projet (pour cashflow, ou fiscal)
• Faire une partie du projet seul, combiner 2 projets, nouveau projet différent

• Projet vs Entreprise ds son ensemble

• Projet cadre avec les objectifs de l'entreprise ?

• Diversification
• Dév de marché américain
• Réduction des coûts
• Augmenter part de marché, volume

• En bonne situation pour effectuer expansion ?

• Analyse sit fin: liquidités, solvabilité LT, remboursement des dettes
• Problèmes actuels peuvent nuire au projet : grève, incendie, poursuite
• Assez de personnel ?

• Projet vs Envrionnement extérieur

• Économie actuelle
• Exportation:

• ÉU : impact de l'ALENA, variation dollar, douanes
• Autres pays: conditions économiques et politiques du pays ? Risques ?

• Concurrence: libre échange avec ÉU aura des conséquences néfastes
• Clients et fournisseurs toucher par le projet ? Comment vont-ils réagir ?

• Projet particulier :

• Robotisation des procédés de fabrication

• Syndicat ? Motivation ? Grève ? Indemnités ?  FACTEURS HUMAIN
• Qualité du produit affecté ?
• SR augmente ?

• Réduire coût de MOD

• Facteurs humains: résistances aux changement, motivation, etc

• Regroupement entreprise

• Réputation de l'autre entreprise
• Genre d'expertise offerte
• Obligation de s'associer ?

• Fabriquer à l'interne ou impartition

• Qualité
• Régularité d'approv
• Complication au niveau des calendriers de prod ?

RECOMMANDATION

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