Quelle Politique économique Les Pays De La Zone Euro Ont-ils Pu Mettre En Place Face à La Crise économique ?

Pour augmenter la liquidité bancaire, une banque centrale peut agir dans plusieurs

directions. Le moyen le plus connu est la baisse des taux d’intérêt directeurs. (…)

Alors que la FED*, a dès octobre 2007, diminué ces taux directeurs, la BCE** a pris

beaucoup plus de temps : elle a attendu octobre 2008. Comble de la rigueur, la BCE a même

encore augmenté ses taux le 9 juillet 2008, c’est-à-dire pratiquement 1 an après le

déclenchement de la crise, en passant son taux directeur de 4 % à 4,25 %. Et, pour couronner

le tout, ce niveau élevé de taux a été maintenu jusqu’au 8 octobre. Il est vrai que, depuis cette

date, le taux directeur de la BCE a baissé de manière significative, à travers sept baisses

successives, pour atteindre 1 % le 7 mai 2009. (…)

L’attentisme de la BCE s’explique par ses analyses sur l’évolution des prix. Ce n’est

qu’en octobre 2008 qu’elle a commencé à être persuadée de la baisse des pressions

inflationnistes.

Bien sûr, la BCE remplit son mandat. Mais son extrême prudence, n’a pas été

favorable à une grande réactivité face à la crise. Elle a clairement sa part de responsabilité

dans cette situation dans la mesure où elle s’est fixé l’objectif d’une inflation « inférieure mais

proche de 2 % ». S’arc-bouter sur ce chiffre totémique a ses limites lors d’une crise majeure.

Cela peut retarder la reprise ou, pire, l’entraver

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