Systéme Monétaire Européen

Le Système monétaire européen

auteur : Lionel Le Petit

L'instauration, le 1er janvier 1999, de la monnaie unique européenne a constitué un événement important dans l'histoire de l'Europe économique et monétaire. Une étape déterminante de sa construction était franchie. Avant d'arriver à l'euro, le cheminement fut long depuis la mise en place du Système monétaire européen (SME).

Section 1 Le système monétaire européen.

§1 La création du SME

La création du Système européen s'est faite dans un environnement monétaire international perturbé. Les accords de la Jamaïque, en 1976, marquaient la fin du système mis en place, en 1944, à Bretton Woods, et instauraient une nouvelle ère avec la généralisation des changes flottants.

Le SME fut mis en place en mars 1979 et avait comme objectif de créer une zone de stabilité monétaire en Europe.

SME

Le Système monétaire européen (SME) repose sur les principes suivants :

• Les parités des différentes monnaies sont définies les unes par rapport aux autres par un cours (le cours-pivot). Il s'agit d'un système de changes fixes mais ajustables avec possibilité de modifier les cours-pivots.

• Il existe des marges de fluctuation de ± 2,25 %. Mais les bandes de fluctuation peuvent être élargies. Ce fut le cas à 15 % à la suite de la crise de l'été 1993.

• Les Banques centrales doivent intervenir lorsqu'une devise s'écarte de son cours ¬pivot.

• Création d'un «Fonds européen de coopération monétaire» (FECOM) qui effectue des prêts aux Banques centrales pour intervenir sur le marché des changes.

• Création de l'Ecu (European Currency Unit). Cette unité de compte est déterminée en fonction d'un panier de monnaies. L'Ecu n'est pas une véritable monnaie.

§3 Le bilan du SME ,

Les principaux résultats économiques du SME ont été, pour les Etats membres, les suivants :

• Stabilité des taux de change même s'il y a eu des réalignements de parités, à la différence du dollar; de la livre et du yen.

• Désinflation et convergence des taux d'inflation : entre 1980 et 1987, l'inflation est passée de 1l,2% à 2,2 %.

• Convergence des taux d'intérêt nominaux.

Malgré ces résultats positifs, le SME a été l'objet de critiques :

• Le taux de croissance du PIB des pays membres est passé, entre 1980 et 1987 de 3,9 % à 2 %, c'est-à-dire à un niveau inférieur à celui observé dans les autres pays industriels (baisse de 4,4% à 2,5 %).

• Les efforts de coordination des politiques monétaires n'ont pas été également répartis.

• Alignement à la baisse, sur l'Allemagne,

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