Incertitudes et stratégie des agents

Agents : ménages, institutions, Investisseurs, épargnants et firmes

stratégie : choix que font les agents en f(x) des éléments qu’ils ont à leur disposition pour prendre leurs décisions  

1. Les agents prennent des décisions malgré les incertitudes

1. 1. Les agents ont des stratégies rationnelles eut égard aux incertitudes

• malgré les incertitudes, les agents prennent les meilleurs décisions compte tenu des infos dont ils disposent = anticipations rationnelles Muth et loi des probabilités Lucas = ils prennent tous les mêmes décisions

• Les incertitudes se réduisent au fur et à mesure des périodes et les erreurs qui découlent de ces incertitudes se réduisent aussi. Ainsi, face à des incertitudes les ag savent comment réagir = anticipation adaptative Friedman

• Actualisation : face à l’incertitude de la rentabilité de l’invest dans les titres d’une entreprise estimation des revenus futurs d’une action (raisonnement mono-périodique donc dans 1 période) dans le but de la revendre au bout de cette période. Po = D1 (1 + ke) -1 + P1 (1 + ke) -1

si Po (valeur fonda) sup cours boursier auj = sous coté = arbitrage achat

1. 2. Pourtant, les incertitudes créent des stratégies sous-optimales

• Paradoxe d’Allais et “effet d’incertitude” Kahneman et Tversky = on prend le jeu ou le gain est le + faible en raison de la certitude de  gagner.  

• En cas d’incertitude l’agent préfère être prudent ce qui provoque des imperfections sur le marché ⇒  asymétrie d’info (cf lemons) définit un prix qui n’est pas optimal car risque favoriser l’ag déviant au détriment du bon ag ⇒ aboutit à un éq sous-optimal

• Théorie du signal de Spence pour pallier les incertitudes : pb signal a un coût = optimum de second rang

II. Les incertitudes amènent les agents à adopter des stratégies qui nuisent à l’économie/ la croissance

2.1 Les stratégies des agents face aux incertitudes peuvent être irrationnelles

• spéculation = stratégies pour maximiser ses gains alors que risques très importants = irrationnels + mène à la formations de bulles ex krach boursier 1929, subprimes

• Ag va adopter un comportement moutonnier en cas d’incertitude ne sachant pas comment agir = irrationnel et pas nécessairement fructueux (anticipations autoréalisatrices ils peuvent mettre à mal l’éco)

1. 2 Le contexte actuel ne favorise pas pour autant les certitudes des agents  

• marasme éco/ tension pol et géopo = pas de certitude sur l’évolution de la conjoncture = pas de conso (pol expansionniste = ineffective) = pol ne peuvent rien y faire car théorie équivalence ricardienne + trappe à L

• Incohérence des politiques fiscales → instabilité du gouvernement. Latence du budget 2025 = situation incertaine pour les investisseurs = stratégie est de ne pas investir alors que c’est ce dont a besoin l’éco  

• pol monétaire de règles / rôle des BC / intervention Etat réglementation = obligation de transparence etc

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