L’Europe économique et monétaire

Chapitre 10 – L’Europe économique et monétaire

Introduction Un retour au Franc ?

La sortie de l’euro prônée par le FN amputerait les revenus d’une personne au smic de 7 % à 12 %, selon une étude de Terra Nova. La « décennie perdue européenne », Jérôme Héricourt

L’expression de « décennie perdue » recouvre la crise européenne (En Europe, on retrouve seulement en 2016 le niveau de production par habitant de 2007) suivie d’une politique budgétaire qui étouffa la reprise dans l’œuf (Tandis que le déficit des Etats-Unis a atteint 10% la même année) ainsi qu’une insuffisance de la demande et d’investissement liée à un excédent courant de 3.2% du PIB en Europe (Près de 7% en Allemagne) et une insuffisance d’investissement. Par conséquent, le potentiel de croissance fut divisé par 2. Comme le dirait Michel Aglietta dans un article intitulé « Manuel de survie pour la zone euro », l’Allemagne doit assumer « un leadership bienveillant » et doit investir enfin son excès d’épargne .

La BCE va-t-elle changer de cap monétaire ?

La BCE a maintenu ses taux d’intérêt de référence mais elle a modifié le programme d’achat d’actifs. Il est désormais d’un montant mensuel de 60 milliards et est étendu jusqu’en décembre 2017 au moins. Cela pourrait aller au-delà si les anticipations d’inflation de long terme n’avaient pas l’allure souhaitée.

L’Eurogroupe valide les premières mesures d’allègement de la dette grecque

Le Mécanisme européen de stabilité (MES), principal détenteur de la dette hellène, a proposé lundi de ne pas appliquer, sur une partie des dettes, la hausse des taux de 2 % à partir de 2017 qui avait été prévue dans le cadre des deux précédents plans d’aide au pays (Le premier en 2010). Enfin, le MES a étudié un changement de sa politique d’émission d’obligations afin de limiter le coût des prêts pour Athènes, en cas de hausse brutale des taux d’intérêt, pour l’instant très bas. Depuis 2014, l’effondrement des excédents primaires et la faiblesse de la croissance ont ramené la dette grecque sur une trajectoire explosive (Elle atteint aujourd’hui 175% du PIB et est détenue à 40% par le FESF, puis par les membres de la zone euro (France et Allemagne), la BCE et le FMI).

JEAN TIROLE – L’Europe à la croisée des chemins (L’Economie du bien commun)

Jean Tirole rappelle que, si les pays avaient chacun leur propre monnaie, le DM se serait apprécié et les autres monnaies se seraient dépréciées. En l’absence de dévaluation, on peut recourir à une « dévaluation fiscale » (TVA Sociale en France, qui consiste à augmenter la TVA sur les importations et utiliser l’argent prélevé pour réduire les charges sociales qui pèsent sur le travail, qui forment une subvention à l’export) ou la « dévaluation interne ». Il estime que la catastrophe espagnole aurait sans doute été évitée si l’Union Bancaire avait existé à l’époque. Il rappelle également qu’il « n’existe pas de chiffre magique en matière de soutenabilité de la dette nationale ». L’Argentine était en difficulté avec une dette de 60% du PIB alors que le JAPON a dépassé les 200% et un taux de 1.36% sur 30ans.

Le paradoxe de la situation de la Deutsche Bank

On perçoit d’un côté la volonté de transmettre à l’ensemble de la zone euro la « culture de la stabilité », mais c’est cette

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