La Notion D'actualisation

La notion d’actualisation

L’actualisation est une méthode qui permet de calculer la « valeur actuelle » (en t=0) d’un somme à recevoir dans l’avenir, en t.

Raisonnons d’abord à l’inverse. Quelle est la valeur en t d’une somme X, disponible en t=0 ? Si l’acteur économique qui la possède n’en a pas l’usage immédiat, il peut la placer au taux d’intérêt a et disposera alors en t de :X(1+a)t.

Définition :

La valeur actuelle, au taux d’actualisation a, d’une somme Y à recevoir en t est :

VA(a,Yt)= Yt/(1+a)t

C’est une fonction de deux variables :a et Yt, c’est une fonction décroissante de a.

Par extension, la valeur actuelle au taux a d’un vecteur de revenus futurs, disponibles de t =1 à t = n (n éventuellement infini) est la somme des VA de ces revenus.

2. La rentabilité d’un investissement

2.1. Définition d’un investissement

Un investissement consiste en une dépense I en t=0, engendrant un flux de revenus Ft dans l’avenir.

Les flux de revenus futurs Ft, t =1,n, engendrés par un investissement productif d’une entreprise, par exemple, sont constitués de la série des cash flows futurs engendrés par cet investissement, calculés comme s’il avait été autofinancé (sans déduction, donc, de frais financiers). Evaluer ces cash flows suppose d’avoir projeté, pour les années 1 à n, tous lespostes des comptes de production, d’exploitation et d’affectation de l’entreprise, avec et sans l’investissement I. Cette évaluation est évidemment toujours affectée d’incertitude, nous y reviendrons.

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