Cas Taxon: SIG (Soldes Intermédiaires de Gestion)

Elodie Master 1 Management

Lopez

Contrôle continu janvier 2012

Cas Taxon

Question 1

Soldes Intermédiaires de Gestion

2005 2006 2007 2008 2009 2010

CHIFFRES D'AFFAIRES 61,2 69,3 75,8 67,9 55,4 69

-production stockée 0 0 0 0 0 0

-production immobilisée 0 0 0 0 0 0

-achats 24,3 29,9 30,7 26,6 21 28,7

variation de stock -0,5 -0,9 0,2 -0,3 0,3 -0,2

=MARGE BRUTE 36,4 38,5 45,3 41,6 34,1 40,1

+autres produits 0 0 0 0 0 0

-charges externes 16,2 17,8 18,8 16,7 13,9 15,3

=VALEUR AJOUTEE 20,2 20,7 26,5 24,9 20,2 24,8

-frais de personnel 16,1 17,5 18 18,2 18,2 18

- impôts et taxes 1,2 1,4 1,4 1,6 1,4 1,2

=EBE 2,9 1,8 7,1 5,1 0,6 5,6

-dot. aux amortissements 2,5 2,7 2,8 2,8 2,4 2

+dot.rep. provisions car. réserves 0 0 0 0 0 0

+dot.rep. provisions exploitation 0 0 0 0 0 0

=RESULTAT D'EXPLOITATION 0,4 -0,9 4,3 2,3 -1,8 3,6

-frais financiers 0,3 0,8 1,4 0,6 1,5 0,9

=RESULTAT COURANT AV. IMPOT 0,1 -1,7 2,9 1,7 -3,3 2,7

+rés. Exceptionnel 0 0 0 0 0 0

-participation 0 0,2 0,1 0,1 0 0,1

-impôts 0 -0,5 0,3 -0,2 -0,1 -0,3

-dividendes de l'exercice 0 0 0 0 0 0

=RESULTAT NET COMPTABLE 0,1 -1,4 2,5 1,8 -3,2 2,9

+dot.aux amortissements 2,5 2,7 2,8 2,8 2,4 2

=CAF 2,6 1,3 5,3 4,6 -0,8 4,9

Bilan fonctionnel

ACTIF STABLE 2009 2010 CAPITAUX STABLES 2009 2010

Immobilisations incorporelles 0 0 Capitaux propres 14,7 16,9

Immobilisations corporelles 6,7 6,6 Amortissements et provisions 0 0

Immobilisations financières 5,3 5,9 Dettes financières 2,3 8.8

TOTAL 1 12 12,5 TOTAL 1 17 25,7

ACTIF CIRCULANT 2009 2010 DETTES CIRCULANTES 2009 2010

Stocks 7,3 7,2

Dettes (fournisseurs+dettes soc. Et fiscales + autres dettes)

13,1

14,1

Créances 16,9 14,9

Clients 6,7 11,6

TOTAL 2 30,9 33,7 TOTAL 2 13,1 14,1

DISPONIBILITES

TRESORERIE PASSIVE

TOTAL 3 0,1 0,2 TOTAL 3 13,1 6,8

TOTAL GENERAL (total 1+total2+total3) 43 46,4 TOTAL GENERAL (total1+total2+total3) 43 46,4

2005 2006 2007 2008 2009 2010

FDR -2,6 1,1 5,8 7,3 5 13,2

BFR 11,2 12,7 16,9 20,8 17,8 19,6

Trésorerie -13,8 -11,6 -11,1 -13,5 -12,8 -6,4

• Calcul de la rentabilité des capitaux employés (ROCE) pour 2010:

Actif économique (AE) = actif immobilisé + BFR

=12,5 + 19,6

=32,1

ROCE = Rés. Exploitation av impôt X (1-Tx IS) /AE

= (3,6 X 0,657)/32,1

=7,4 %

• Calcul de la rentabilité des capitaux propres (ROE) pour 2010 :

ROE = Rés. Net /capitaux propres

=2,9/16,9

=17,2 %

Formule de Dupont :

(rés.net/CA) X (CA/AE) X (AE/CP)

= (2,9/69) X (69/32,1) X (32,1X16,9)

= 0,04 X 2,15 X 1,90

= 16,34 %

Analyse :

Le ROE est le ratio qui détermine la rentabilité des fonds propres de l’entreprise. Plus est élevé, plus la société est rentable et crée de la valeur. Il doit être supérieur à 15 %.

Dans le cas de Taxon, le ROE en 2010 de 17,2 % est en considérable augmentation par rapport à 2009 (-21,8 %). Bien qu’augmentant faiblement, les disponibilités permettent d’augmenter le ROC donc d’avoir un effet de levier positif car la rentabilité économique (ROCE de 7,4 %) est supérieur aux taux d’intérêt payé sur dette financière de 5 %. Le recours plus grand à des moyens financiers empruntés et une limitation relative des ressources risquées par les associés a permis d’améliorer la rentabilité financière. Par conséquent, l’endettement est profitable à l’entreprise.

Question 2 :

 N1 : 0,16*14-1,5

=0,74

 N2 : 0,62*(-11,6/5,775)+2,25

=0,24

 N3 : 0,7*(3,3/5,3) +3

=2,56

 N4 : 0,09* (1,5/24,9)+1

=1,54

 N5 : -0,026*(1,5/0,6)+2,5

=-0,026*250+2,5

=-4

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