Rentabilité économique

Les managers, les actionnaires, les salariés, les banquiers, s'intéressent à la performance des entreprises car de cette performance dépendent leurs revenus. La performance d'une entreprise peut s'apprécier de différentes façons. Elle peut s'exprimer par le taux de croissance du chiffre d'affaires, par les parts de marché, par sa position concurrentielle, etc. Derrière tous ces éléments se trouve l'idée que l'entreprise doit être rentable. Que recouvre cette notion ?

1. Qu'est-ce que la rentabilité ?

D'une manière générale, on peut définir la rentabilité d'une entreprise comme son aptitude à produire un bénéfice. La rentabilité d'une entreprise s'apprécie donc en comparant un résultat et la valeur des moyens mis en œuvre pour l'obtenir. On distingue la rentabilité économique et la rentabilité financière. Cette définition fait référence à deux autres notions : l'efficacité et l'efficience.

• L'efficacité est la capacité d'une entreprise à atteindre ses objectifs. Par exemple, dans l'entreprise Joli Teint, le manager souhaitait augmenter sa part de marché de 5 %. Cette année, l'entreprise occupe 12 % du marché contre 6 % l'année dernière. La société Joli Teint est donc efficace, puisqu'elle a atteint son objectif de part de marché, mais est-elle efficiente ?

• L'efficience est l'aptitude d'une entreprise à atteindre ses objectifs en optimisant ses ressources. L'entreprise Joli Teint, pour gagner des parts de marché, a embauché un nouvel attaché commercial alors que les deux commerciaux en place ne consacraient que 2 heures par semaine à la prospection. Cette entreprise, bien qu'efficace, n'est pas efficiente. Elle n'a pas su optimiser, c'est-à-dire utiliser au mieux ses ressources. Par contre, l'entreprise Au beau boulon a augmenté ses ventes de 10 % avec le même nombre de salariés. Cette entreprise est efficiente.

La rentabilité ne doit pas être confondue avec la profitabilité, qui renvoie plus à la notion de marge par rapport au chiffre d'affaires (autre mesure du niveau de l'activité).

La rentabilité peut être analysée du point de vue de l'entrepreneur (la rentabilité économique) et du point de vue des actionnaires (rentabilité financière).

Exercice n°1Exercice n°2

2. Comment mesure-t-on la rentabilité économique ?

La rentabilité économique mesure la rentabilité des capitaux investis et est déterminée uniquement avant impôt. Elle intéresse donc principalement l'entrepreneur et se mesure par le ratio :

Rentabilité économique = \frac{\mathrm{r\acute{e}sultat\,d'exploitation}}{\mathrm{capitaux\,investis}}\times 100.

Les capitaux investis représentent les moyens mis en œuvre par l'entreprise pour assurer son activité. Ce sont les immobilisations et le besoin en fonds de roulement d'exploitation.

Exemple :

L'entreprise Vieux Moulin a un résultat d'exploitation qui s'élève à 200 000 €. Elle possède des terrains pour un montant de 500 000 €, du mobilier pour 100 000 € et des constructions pour 240 000 €. Elle estime son besoin en fonds de roulement d'exploitation à 150 000 €.

Cette entreprise est-elle rentable d'un point de vue économique ?

Rentabilité économique = \frac{200\,000}{500\,000\,+\,100\,000\,+\,240\,000\,+\,150\,000}\times 100=20,20\,\%

La rentabilité économique de l'entreprise Vieux Moulin est de 20,20 %.

La rentabilité économique d'une entreprise varie avec le niveau d'activité. En effet, une meilleure gestion des stocks, une diminution des délais de paiement des clients (ce sont des éléments qui permettent de diminuer le besoin en fonds de roulement d'exploitation) ou un renouvellement des immobilisations permettent une amélioration de la rentabilité économique. A contrario, une détérioration de l'activité de l'entreprise (hausse des charges, diminution du crédit fournisseur) a des conséquences négatives sur la rentabilité économique. Une modification de la structure de financement n'a pas de conséquence sur la rentabilité économique puisque le résultat d'exploitation est indépendant du cycle de financement de l'entreprise.

Exercice n°3

3. Comment mesure-t-on la rentabilité financière ?

La rentabilité financière mesure la rentabilité des capitaux propres. Elle intéresse donc essentiellement les actionnaires. Elle est déterminée après impôt grâce au ratio :

\mathrm{Rentabilit\acute{e}\,financi\grave{e}re}=\frac{\mathrm{r\acute{e}sultat\,de\,l'exercice}}{\mathrm{capitaux\,propres}}\times 100.

Les capitaux propres sont les fonds apportés par les actionnaires à la création de l'entreprise.

Exemple :

L'entreprise Dupuis hésite entre deux options de financement : un financement total par les fonds propres (100 000 €) ou un financement mixte (80 % par fonds propres et 20 % par emprunt bancaire). Elle a calculé un résultat net prévisionnel de 10 000 € dans le meilleur des cas et de 7 000 € dans la vision pessimiste avec un financement par fonds propres. Pour un financement mixte, les résultats sont respectivement de 9 000 € et 6 000 €.

Quel choix doit-elle faire au regard de la

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