Plant De Financement

PLAN DE FINANCEMENT

Objectif pédagogique : Au terme de ce chapitre les étudiants doivent être capable de :

- Identifier la phase d’élaboration du plan de financement dans le processus de décision d’un projet d’investissement

- Construire un plan de financement

- Mesurer sa portée en tant qu’un outil d’analyse stratégique

1- Rappel du processus de décision d’un projet d’investissement

La méthode de formalisation du processus d’investissement dépend de la taille de l’entreprise, mais aussi du projet d’investissement. Le coût de l’étude du projet d’investissement doit être inférieur au montant de l’investissement.

Le processus de décision d’un projet d’investissement peut être schématisé de la façon suivante :

Schéma du processus de décision d’un projet d’investissement

Soumission d’un projet d’investissement

PREMIERE ETAPE :

ETUDE TECHNICO-ECONOMIQUE

Détermination du montant de l’investissement

Détermination des capacités d’Autofinancement engendrées par le projet

Détermination de la durée de vie économique du projet

Rentabilité économique du projet

l’investissement satisfait-il aux normes de rentabilité économique de l’entreprise ? NON

Projet rejeté ou réexamen des normes

DEUXIEME ETAPE :

ETUDE FINANCIERE

Choix du mode de financement du projet d’investissement

Rentabilité financière

Montage financier : plan de financement

Le projet d’investissement peut-il être financé ? NON

Rejet ou réexamen des financements

DECISION FINALE

Ces deux étapes sont absolument essentielles. Pour tout projet d’investissement, il faut différencier l’étape « Technico-économique » de l’étape « Financière ».

La première étape permet de connaître la rentabilité économique du projet, qui est une conséquence du « savoir-faire » de l’entreprise, savoir-faire : commercial, industriel…

La deuxième étape met en jeu le « savoir-faire » des financiers.

La décision finale sera prise à partir de ces deux étapes, et en fonction de ce que l’entreprise désire privilégier : l’économique ou le financier.

2- Le plan de financement

Le plan de financement est un tableau prévisionnel pluriannuel, permettant de recenser l’ensemble des besoins et des ressources financières de type structurel d’une entreprise (tout agent économique : ménages, Etat… peut établir un plan de financement).

Ce document est réalisé selon une périodicité variable, habituellement de 2 à 5 ans, mais cette durée peut être plus longue, voire 10 ans pour l’étude de certains projets d’investissement.

L’élaboration du plan de financement n’est pas linéaire, différentes itérations sont nécessaires, afin d’obtenir une combinaison optimale en matière de financement.

Dans une première partie, la construction du plan de financement sera abordée, la deuxième partie sera consacrée à son utilité.

2.1- Construction du plan de financement

Le plan de financement est réalisé en deux étapes :

• première étape : on liste l’ensemble des besoins à financer, cette première étape ne fait pas intervenir les financements externes « nouveaux ».

• deuxième étape : à partir des besoins à financer et de la stratégie financière élaborée par l’entreprise, on prend en compte les financements externes. Un certain nombre d’itérations sont nécessaires pour arriver à « optimiser » le plan de financement.

2.1.1- Première étape

A- Les rubriques du plan de financement

Les rubriques fondamentales sont les suivantes :

• Les investissements :

- immobiliers : terrains, bâtiments…..

- équipements : outillages, agencements, véhicules…

- financiers : prise de participations, prêts à des filiales ou à d’autres sociétés du groupe.

- Divers : recherche et développement, publicité…..

N. B. : Les investissements financés par crédit-bail doivent être pris en compte dès lors que leurs montants excèdent 5 % du total des immobilisations brutes. Dans le cas contraire, ils seront pris en compte qu’au moment de la levée d’option et au prix de rachat.

Les montants sont retenus hors T.V.A, car la TVA est récupérée rapidement par l’entreprise, et n’a donc pas d’incidence sur le plan de financement (sauf en cas de TVA non récupérable)

• La variation du besoin en fonds de roulement : Celle-ci sera faite à partir du chiffre d’affaires prévisionnel.

• Le remboursement d’emprunt : Dans la première étape, on doit prendre en compte le remboursement en capital (la charge d’intérêt est déjà prise en compte pour la détermination de la CAF) des emprunts existants, c’est-à-dire mis en place antérieurement à l’étude en cours. Par emprunts, il faut comprendre les emprunts bancaires, mais aussi les emprunts non bancaires (prêt de la société mère, d’une autre filiale…). Le montant des remboursements en capital est associé aux échéanciers des emprunts en place.

• Les dividendes : Cette rubrique comprend la rémunération prévisionnelle des actionnaires, les montants pourront être modifiés lors de la deuxième étape, en

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