Open Market

Introduction:

Avec l’abandon de l’encadrement du crédit de refinancement des

banques pour le réescompte du marché monétaire au Maroc, les autorités

compétentes ont adopté a partir des années 80 à des innovations

financières a fin de contrôler indirectement la quantité de la monnaie.

L’opération d’open market constitue l’une des plus importantes de ces

innovations qui permet aux autorités monétaires d’influencer l’activité des

banques et leurs offres de crédits.

Problématique : Comment l’intervention de cet instrument peut agir

et contrôler la masse monétaire ? Pour répondre à cette question, nous

présenterons, dans un premier lieu, l’influence de l’opération Open Market

sur la quantité de la monnaie (I) et dans un second lieu, son effet sur le taux

d’intérêt (II).

Partie I : l’influence de l’opération open market sur la

quantité de la monnaie.

Les opérations d’open market constituent pour la banque centrale a

intervenir sur le marché monétaire en achetant ou en vendant des titres

(bon de trésor essentiellement). Par ses opérations d’achat et de vente, la

banque centrale fournit ou retire les liquidités du marché monétaire et

exerce, par conséquent, une influence certaine sur les taux du marché

monétaire. Si la banque centrale est tenue de retirer les liquidités, elle

vendra les titres afin d’éponger ces liquidités. Par contre, si elle est tenue de

fournir des liquidités, elle achètera les titres afin d’injecter ces liquidités.

Cette intervention a pour objectif d’agir sur la quantité de monnaie centrale

disponible sur le marché monétaire. Il suffit donc d’injecter ou de retirer des

liquidités sur le marché. Dans cette hypothèse, le contrôle de la base

monétaire permet de contrôler la masse monétaire dans l’économie.

Cette politique est efficace seulement dans la mesure où les banques sont

déficitaires en liquidité et sont obligées de faire un appel au marché. Elle

suppose aussi une forte dépendance des banques par rapport à la banque

centrale qui doit assurer à ces dernières un refinancement.

Partie

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