Les Taux D'intérêt

Définition. Un taux d’intérêt est un prix qui s’applique à une somme d’argent prêtée ou empruntée. Si ce prix s’applique à une somme prêtée, on parle de taux créditeur. Si ce prix s’applique à une somme empruntée, on parle de taux débiteur. Ce taux d’intérêt est calculé en pourcentage de la somme empruntée ou prêtée.

Exemple : Une banque prête la somme de 1000€ pour une année à un client au 1er janvier 2008, avec un taux d’intérêt de 10% annuel. En fin d’année, le client remboursera la somme de 1100€ (somme empruntée =1000€ + 100€ correspondant au taux d’intérêt de 10%). Ces 100€ correspondent donc au coût d’emprunt pour l’emprunteur, c’est à dire au prix de l’argent.

Comment se forment les taux d’intérêt ?

Globalement, les taux d’intérêt se forment sur un marché (le marché des capitaux), à partir de la rencontre d’une offre et d’une demande de capitaux. Si à un moment donné, les agents économiques ont une épargne abondante et qu’à l’inverse peu d’agents économiques souhaitent emprunter, on verra le taux d’intérêt baisser. En sens inverse, il augmentera, si les besoins de financement des agents sont importants et si les capacités de financement (l’épargne) sont faibles.

Pourquoi existe-t-il plusieurs taux d’intérêt dans un même pays à un même moment ?

Il y a fondamentalement deux raisons.

1ere raison : le risque. Un agent qui présente peu de risques pour le prêteur (un fonctionnaire qui a des revenus stables, une grande entreprise solide, etc....) pourra obtenir un emprunt avec un taux d’intérêt relativement bas c'est-à-dire parmi les plus bas du marché. À l'inverse, un agent qui présente de nombreux risques de non-remboursement de l’emprunt aura plus de difficultés pour en obtenir un, et s’il y arrive, il se verra proposer un taux d’intérêt relativement élevé pour tenir compte de ce risque. 1er exemple : Agent présentant peu de risques : l’État. C’est une donnée importante à connaître, car en général, quand l’État emprunte par exemple pour financer son déficit budgétaire, il peut le faire dans des bonnes conditions de taux d’intérêt. (Taux les plus bas du marché pour les bons du Trésor). Les autres emprunteurs éventuels qui présentent plus de risques que l’État sont obligés de négocier des taux d’intérêt plus élevés.

2e exemple : agent présentant de nombreux risques : les ménages pauvres sans revenus fixes. S’ils obtiennent un prêt ; le taux d’intérêt sera élevé pour tenir compte du risque (ex des subprimes aux États-Unis).

Résumons : il existe une structure des taux d’intérêt qui dépend du risque de non-remboursement d’un emprunt. Plus le risque est élevé, plus le taux d’intérêt est élevé.

2e raison, le temps. On prend en compte ici la durée du remboursement. Plus cette durée sera longue, plus le taux d’intérêt sera élevé. On peut distinguer par exemple, des taux courts, et des taux longs ce qui engendre un marché des capitaux à court terme (de 1 jour à 1 ou 2 ans) et un marché des capitaux à long terme (supérieur à 1 ou 2 ans).

Résumons : il existe une structure des taux d’intérêt qui dépend de la durée de l’emprunt. En principe, les taux longs (accordé à long terme) sont supérieurs aux taux courts (accordés à court terme).

Le rôle de la banque centrale ?

C’est un rôle très important. Par son action, dans le cadre d’une politique monétaire donnée, les banques centrales orientent à la baisse ou à la hausse l’ensemble des taux d’intérêt.

Une banque centrale intervient sur un marché, qu’on appelle le marché interbancaire, c'est-à-dire un marché où n’interviennent pour l’essentiel que les banques. C’est un marché des capitaux à très court terme. Une banque peut par exemple emprunter une très grosse somme (en millions d’euros par ex) pour une journée à une autre banque. Parmi ces banques la banque centrale peut elle-même emprunter ou prêter de grosses sommes. Elle définit ce que l’on appelle un taux directeur (le taux refi pour refinancement) qui est en fait le taux le plus bas du marché auquel les autres banques dites de second rang peuvent emprunter les sommes dont elles ont besoin. Comme il s’agit du taux le plus bas du marché à un moment donné, si ce taux augment, l’ensemble des taux d’intérêt augmente, si ce taux diminue, l’ensemble des taux d’intérêt diminue.

Exemple, en janvier et février 2008 dans le contexte de la crise des subprimes et d’un risque de récession, la FED (la banque centrale américaine) a baissé son taux directeur de 4,25 % à 3% (dans le vocabulaire

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