Les Circuits De Financement

Doc 5 p 10

1. Identifier les circuits de financement évoqués dans l’article

L’article mentionne des sources de financement externes. Il évoque le financement direct (ou désintermédié), qui comprend l’émission d’actions (« […] Danone augmente son capital de 3 millions […] », §1) et l’émission d’obligations (« EDF qui annonce le premier emprunt destiné aux particuliers depuis 15 ans […] », §1), et le financement indirect (ou intermédié), soit les crédits bancaires (« […] les banques tendent à réduire leurs engagements et prêtent avec parcimonie. », §4).

2. Pourquoi les entreprises françaises recourent-elles davantage au financement par émission de titres ?

Les banques sont en difficultés, « […] fragilisées par plusieurs trimestres de pertes […] » (§4) et donc prêtent moins d’argent, avec plus de réticence et à taux plus élevé qu’avant. Ajouté à cela que les banques étrangères ne prêtent plus, les entreprises doivent trouver d’autres sources de financement. Comme le financement bancaire est devenu très couteux, dû aux raisons évoquées précédemment et renforcé par la position de force des banques face aux entreprises (« […] il y a une réelle situation oligopolistique des banques sur certains marchés […] », §4), les entreprises se tournent de plus en plus vers le financement à émission de titres et notamment le marché obligataire, plus compétitif. Cela leur permet d’être moins dépendantes des banques, de pouvoir lever des fonds importants à taux parfois moins élevé et sur du long terme.

Doc 6 p 11

1. Schématiser la relation entre les agents prêteurs et les agents emprunteurs :

- dans le cadre de la finance directe

Agents emprunteurs > ÉMISSION DE TITRES > Marché des titres < ACHAT DE TITRES < Agents prêteurs

- dans le cadre de la finance indirecte

Agents à besoin de financement < PRÊT < Banque < DÉPÔT < Agents à capacité de financement

2. Expliquer pourquoi les expressions de « finance indirecte », « finance intermédiée » et « économie d’endettement » peuvent apparaître comme synonymes.

On parle de « finance indirecte » car il n’y a pas de face à face entre l’agent prêteur et l’agent emprunteur ; ils ne se rencontrent pas (contrairement à leur « rencontre » sur le marché). Dans ce cas, la banque est l’intermédiaire qui fait l’échange, qui transforme le dépôt en prêt, d’où l’expression « finance intermédiée ».

D’autre part, on parle d’ « économie d’endettement » car elle fonctionne sur le principe de l’emprunt, donc lorsque l’entreprise emprunte de l’argent à une banque, elle a une dette envers elle, elle lui doit de l’argent, elle est donc endettée vis-à-vis de la banque.

Ces trois expressions peuvent donc apparaître comme synonymes car elles évoquent le même circuit de financement.

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