La globalisation financière

Dans la période récente, elle a surtout profité aux États-Unis et au Royaume-Uni ;

par contre, jadis ou naguère, des pays ont connu de fortes croissances dans des

systèmes financiers contrôlés relativement isolés des marchés financiers

internationaux : l’Europe dans les Trente Glorieuses, l’Inde et la Chine dans la

période récente, la Malaisie pour sortir de la crise des années 1997-1998. Les

financements extérieurs ne peuvent durablement compenser la faiblesse de

l’épargne intérieure, l’absence d’une classe d’entrepreneurs nationaux dynamiques

et la mobilisation des ressources du pays pour la construction des infrastructures et

du système éducatif. Les pays émergents peuvent donc conserver des systèmes de

change glissants gérés, sans se donner comme objectif de passer aux changes

flottants. Ils auront la tâche délicate d’éviter les désalignements durables de

compétitivité et les emballements inflationnistes. Par ailleurs, ces pays devraient

encourager l’investissement direct et les coopérations entre entreprises en

décourageant les entrées de capitaux flottants spéculatifs.

1.3. Des changes désordonnés

La globalisation financière aboutit, dans la logique du libéralisme, à un régime

de change flexible, de banques centrales indépendantes et de parfaite liberté des

mouvements de capitaux. Depuis la fin du système de Bretton Woods, en mars

1973, il n’existe plus de règles de bonne conduite en matière de taux de change et de

solde extérieur. Chaque pays pratique la politique qu’il juge appropriée à ses propres

intérêts. Le FMI ne gère plus le système monétaire international. Ce régime

constitue-t-il le régime parfait ?

Ce régime présente trois qualités. Il fonctionne automatiquement ; il n’y a plus

de crise de change à proprement parler. Chaque pays peut fixer librement sa

politique monétaire et la modifier en fonction de l’évolution de sa conjoncture.

Chaque pays peut s’endetter facilement ; à l’échelle mondiale, la masse de capitaux

qui désire s’investir est telle que la contrainte extérieure est beaucoup moins serrée.

Il induit cependant une forte instabilité.

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