La finance d'entreprise

La finance d'entreprise est le champ de la finance relatif aux décisions financières des entreprises. Son objet essentiel est l’analyse et l’accroissement de la valeur de marché des sociétés, c’est-à-dire l’amélioration des profits monétaires futurs sous la contrainte de la limitation des risques courus. Elle est, aux côtés de la finance de marché, l’une des deux grandes branches de la finance. Toutes deux partagent la même histoire du financement des entreprises sur les marchés.

Les principales problématiques de la finance d’entreprise sont :

d'évaluer la pertinence des décisions d’investissement ;

d'optimiser la structure du bilan des sociétés ;

de rétribuer les apporteurs de capitaux ;

d'améliorer les conditions de financement.

La pratique de la finance d’entreprise relève à la fois de la gestion interne des sociétés et des métiers bancaires. Les directions financières sont chargées de l’évaluation des projets d’investissement et de l’apport des capitaux nécessaires à la vie de l’entreprise. Les banques d’investissement conseillent les entreprises sur leurs modes de financement, sur leurs acquisitions, sur la couverture de leurs risques financiers et enfin servent d'intermédiaires entre les agents économiques à capacité de financement (épargnants, investisseurs…) et les besoins de financement des entreprises.

Sommaire [masquer]

1 Théorie de la finance d’entreprise

1.1 L’arbitrage risque-rentabilité

1.1.1 Rentabilité

1.1.2 Risque

1.1.3 Rentabilité exigée

1.1.4 Valeur présente

1.2 Décision d'investissement

1.2.1 Investissement financier

1.2.2 Investissement opérationnel

1.2.3 Croissance externe

1.2.4 Rémunération des actionnaires

1.3 Financement

1.3.1 Théorème de Modigliani-Miller

1.3.2 Effet de la fiscalité

1.3.3 Limites à l'endettement

1.3.3.1 Coûts de la faillite

1.3.3.2 Perte d'opportunité (debt overhang)

1.3.4 Comportement des dirigeants

1.3.5 Asymétrie et signal de qualité

2 Pratique de la finance d'entreprise

2.1 Principales opérations financières

2.1.1 Principaux titres financiers

2.1.2 Augmentation de capital et émission de dette

2.1.3 Echanges de titres financiers

2.1.4 Fusions et acquisitions

2.1.5 Ingénierie financière

2.2 Analyse financière

2.2.1 Information financière

2.2.1.1 Information comptable

2.2.1.2 Informations privées et publiques

2.2.2 Diagnostic financier

2.2.3 Valorisation d'actifs

2.2.3.1 Méthode intrinsèque

2.2.3.2 Méthode des comparables

3 Voir aussi

3.1 Articles connexes

3.2 Liens externes

3.3 Bibliographie

4 Sources

4.1 P. Vernimmen et al., Finance d'entreprise

4.2 Autres

Théorie de la finance d’entreprise[modifier]

La théorie de la finance d’entreprise est un champ d’étude se rapprochant de la microéconomie vu qu’elle étudie les décisions optimales d’agents économiques supposés rationnels. Son objet principal est la définition d’un rapport optimal entre l’espérance d’une rentabilité financière et son incertitude, c’est-à-dire son risque.

L’intuition fondamentale liant risque et rentabilité est qu’un investisseur demandera une espérance de rentabilité plus forte pour un investissement dont le succès est plus incertain. Cette intuition est appuyée par une explication mathématique depuis la résolution du paradoxe de Saint-Pétersbourg par Daniel Bernoulli en 17381.

L’arbitrage risque-rentabilité[modifier]

Rentabilité[modifier]

Article détaillé : rentabilité.

Effet de levier et la rentabilité financière

Capitaux propres 200 200 100 100

Dette 100 100 200 200

Chiffre d'affaires 150 135 150 135

- Charges -120 -120 -120 -120

= Résultat d'exploitation 30 15 30 15

- Intérêts (7 % de la dette) -7 -7 -14 -14

= Résultat avant impôt 23 8 16 1

- Impôt (33 %) -7,59 -2,64 -5,28 -0,33

= Résultat net 15,41 5,36 10,72 0,67

Rent. financière 7,7 % 2,7 % 10,7 % 0,7 %

L'analyse financière distingue deux notions de rentabilité, l'une dite économique, la seconde dite financière.

La rentabilité économique désigne le rapport du résultat d'exploitation de l’entreprise, affecté du taux de l’impôt sur les sociétés, sur son actif économique, c’est-à-dire l’ensemble des capitaux employés. Elle rapporte la richesse produite aux moyens capitalistiques engagés (immeubles, machines, brevets, besoin en fonds de roulement...). Elle permet de mesurer la capacité de l’entreprise à offrir un rendement à l'ensemble de ses sources de financement, créanciers et actionnaires.

La

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