CGI Analyse Boursière

• Actualisation des flux futurs (DCF)

Définition :

Cette méthode consiste à évaluer la valeur de l’actif économique sur la base des flux de trésorerie disponibles, actualisés au coût moyen pondéré du capital (Weighted Average Cost of Capital – WACC).

Les flux de trésorerie sont appréhendés nets d’impôt. Ils sont prévus sur un horizon explicite, lequel est borné par une valeur terminale.

Méthode d’évaluation fondamentale, l’actualisation des DCF (Discounted Cash Flows) aboutit à une valeur d’entreprise, de laquelle il convient de retrancher l’endettement net pour obtenir la valeur des capitaux propres.

Principales hypothèses retenues :

 Cash Flow libres opérationnels :

Les flux opérationnels libres découlent du business plan détaillé dans la partie Perspectives. Ces flux sont relatifs à :

- la CGI (évolution des comptes sociaux) sur l’horizon 2007 – 2013 ; et

- l’ensemble des projets développés par la CGI en partenariat avec des opérateurs locaux et internationaux sur la durée de vie de chacun desdits projets.

 Taux d’actualisation :

Indicateur Valeur et Explication

Taux sans risque 3 ,26% Dernier Taux des Bons du Trésor 7 ans (en

ligne avec l’horizon de prévisions retenu)

enregistré sur le marché primaire.

Beta 1,06

Beta moyen pondéré par les capitalisations

flottantes de l’ensemble des entreprises

opérant dans le secteur de l’immobilier sur les

5 dernières années.

Prime de risque

8,74%

Rentabilité des fonds propres des sociétés

cotées retraité des extrêmes (12%) – Taux

sans risque.

Taux capitaux propres 12,52%

Coût de la dette 5,0%

Taux effectif du coût de la dette au niveau de

la CGI.

Taux d’IS 35%

Taux dette nette 3,25%

%Fonds propres 50%

Structure de financement actuelle.

%Dette nette 50%

Structure de financement actuelle.

Coût

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