Dossier finance

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GROUPE CHOISI : Casino Guichard Perrachon

1. Présentation du groupe : 10 à 12 lignes (3 points)

. L’entreprise est-elle dans une phase de croissance ? De désinvestissement ?
. Quel impact a eu la crise du COVID sur ce groupe (d’un point de vue financier) ?

Créé en 1898, le groupe Casino est aujourd'hui l'un des leaders de la distribution alimentaire

avec plus de 11 500 magasins dans le monde, implantés en France et en Amérique Latine. Le groupe a
rapidement été introduit en Bourse : en 1910. Pour ce qui est plus récent, le groupe a créé : en 2017
RevelanC, une filiale tech et marketing du groupe ; en 2018, inauguré Le 4 Casino, un magasin digital.
Ses principaux actionnaires sont le Groupe Rallye à 52,31%, Flottant à 36, 13% et VESA Equity
Investment à 10,01%.

Casino fait face à une rude concurrence vis à vis de son implantation. Carrefour, Auchan, Leclerc en
France où l’entreprise occupe la 6ème place en termes de part de marché. Walmart, Carrefour à
nouveau en Amérique Latine.

De manière générale, le secteur de la distribution alimentaire a en pâtit de la crise sanitaire surtout
vis-à-vis la logistique (stocks et de l’approvisionnement). On peut aussi noter la difficile gestion du côté
humain et matériel. . Le chiffre d’affaires s’est inscrit en 2021 à 30,5 Md€ à -0,8%, incluant une
évolution de -5,4% en France liée à l’effet de la crise sanitaire sur la région parisienne et les zones
touristiques. Les dettes financières se sont aussi accrues, passant de 8056 à 8829 millions d’euros.

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2. Étude des sources de financement à partir des bilans et comptes de résultat
consolidés (5 points)
Date de publication des comptes (boursorama, actualités)
a. Remplissez le tableau et calculez les ratios suivants (3 points)

en millions d’euros 2021 2020

Capitaux propres 5 638 6 118
Dettes financières (courantes et non courantes ie
court et long terme) 

8 829 8 056
Disponibilités et placements financiers (trésorerie et
équivalents) 

2 283 2 744

Endettement net (ou situation nette) 6 546 5 312

Total bilan 30 537 30 517

Résultat opérationnel 537 628

Résultat opérationnel courant 1 193
1 426

Frais financiers nets (ou coût de l’endettement
financier net)

1310 1256

RATIOS 2021 2020 Commentaires

Dettes financières / Capitaux propres 1,57 1,32

Cela mesure le niveau de
dépendance financière de
l’entreprise vis-à-vis des

tiers. C’est donc un
indicateur pris en compte
pour mesurer la solvabilité

d’une entreprise. Cette
capacité à augmenter de
18,94%. Le ratio semble

moyennement bon. Il faut
faire attention à ne pas
l’augmenter davantage,

cela serait un signe de trop
de dépendance vis-à-vis

des financements
extérieurs.

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Endettement net / Capitaux propres 1,16 0,87

On mesure ici le taux
d’endettement net soit la

mesure dans laquelle
l’entreprise se finance

(extérieur ou intérieur). Le
ratio est proche de 1 qui
est la limite acceptable,

cela montre la santé
financière de l’entreprise

et celle-ci n’est pas encore
défaillante.

Disponibilités & placements financiers / Total bilan 0,075 0,089

C’est la proportion que
prend le court termes

(disponibilités &
placements financiers) à

couvrir le bilan. Le ratio est
bon

Capitaux propres / Total bilan (%) 18% 20%

Ce calcul nous permet
d'évaluer la solidité

financière de la société.
Cela comprend l'ensemble

des financements de
l'entreprise, y compris les

financements a cours
terme. Ce ratio devrait se

situer entre 20 et 25%,
hors ici le ratio est de 18%
et 20% , cela montre que
l’entreprise pourrait avoir

un problème de
financements en cas de

force majeure.

Endettement net / Résultat opérationnel courant 5,49 3,72

Ce seuil devrait être
inférieur à 3. Le problème
constaté est que ce ratio a
augmenté durant 1 an et

qui montre que
l’endettement de

l’entreprise prend de
l’ampleur chaque année.

Résultat opérationnel / Frais financiers nets 0.41 0.50

Ce seuil doit être supérieur
à 3. Le ratio est de très

mauvaise qualité et doit
nettement être amélioré

pour que l’entreprise
puisse rembourser ces

emprunts
confortablement. Le niveau

4

du ratio est une
conséquence directe de
l’accumulation de la très

grosse dette qu’à accumulé
le groupe (environ 6 Mrds)

b. Faites une synthèse de la situation de l’entreprise à partir de ces ratios et de vos
commentaires en une dizaine de lignes (2 points)

La situation des dettes financières de l’entreprise s’aggrave, même si nous pouvons comprendre la
volonté constante de différenciation vis-à-vis de ses concurrents. L’idéal pour Casino serait d’obtenir
un ratio inférieur à 1 (dettes financières / capitaux propres), ce qui impliquerait une diminution des
dettes financières (dans la meilleure optique). La grande quantité de dettes financières (8829 millions
€ en 2021) de l’entreprise ne facilite pas le remboursement des emprunts, ratio le plus alarmant de
l’entreprise. En contrepartie, certains ratios font la balance par rapport à ce que l’on vient d’énoncer.

Le groupe possède de grosses dettes à long terme. La stratégie des groupes de grande distribution et
de mettre la pression sur l’ensemble de leur partie prenantes et principalement sur les clients et les
fournisseurs. Les clients payent comptant et les fournisseurs sont parfois payé plusieurs années en
retard. Cela explique les disponibilités importantes. Cependant, les disponibilités ne permettent pas
de rembourser les dettes LT car elles payent les fournisseurs. Le problème de Casino est que le groupe
ne dégage pas suffisamment d’excédent d’exploitation pour rembourser ses dettes et c’est pourquoi
elles grossissent progressivement et ne peuvent être réduites que par de l’actionnariat ou de nouveaux
emprunts LT. Cependant, sans effort de diminution des frais de structure et un accroissement de la
solvabilité, le groupe aura de grandes difficultés à effacer sa dette.

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