Marché monétaire

Le marché monétaire

Il existe désormais deuxcompartiments du marché monétaire :

• le marché monétaire au sens étroit, ou marché interbancaire, sur lequel les banques échangent

des liquidités et la banque centrale exerce sa fonction de régulation monétaire .

• le marché monétaire, au sens large, incluant les transactions sur les TCN avec les agents non

financiers .

1. Le marché interbancaire

Le marché interbancaire est un marché où les professionnels du secteur bancaire (ex. : banques) échangent entre eux des actifs financiers (empruntent ou prêtent) à court terme, et où la banque centrale intervient également pour apporter ou reprendre des liquidités1

Le marché interbancaire a trois fonctions :

a) la redistribution entre les banques elles-mêmes de leurs déficits et excédents de liquidités ;

b) les ajustements des structures de trésorerie entre les banques ;

c) la régulation de la liquidité bancaire par la banque centrale.

a) La redistribution entre les banques elles-mêmes de leurs déficits et excédents de liquidités

Nous avons vu, lorsque nous avons étudié les mécanismes microéconomiques de la création

monétaire, que lorsqu’une banque distribuait du crédit ex nihilo, une partie de la monnaie qu’elle créait

s’échappait de son « circuit » (la « fuite » hors de son réseau) pour être captée par les autres banques

sous forme de nouveaux dépôts. La banque à l’origine de la création monétaire accroît donc ses

besoins de liquidités et allège ceux des autres banques.

Sur l’ensemble d’une période donnée et compte tenu de la distribution de crédits de chaque banque

et de sa collecte de dépôts, il existe des banques qui éprouvent des besoins de liquidités (à la marge,

elles ont distribué plus de crédit qu’elles n’ont collecté de nouveaux de dépôts) et des banques qui ont

des liquidités en excédent (à la marge, elles ont distribué moins de crédits qu’elles n’ont collecté de

nouveaux dépôts).

Comme les liquidités déposées à la banque centrale ne rapportent aucun intérêt ou un intérêt

faible, les secondes ont souvent intérêt à prêter aux premières les liquidités en excédent qu’elles

détiennent contre paiement d’un intérêt. Le taux de ces intérêts est le taux interbancaire.

Ce premier équilibrage du marché de la liquidité par les transactions monétaires entre les banques

ne saurait être complet puisque l’ensemble des banques prises comme un tout éprouvent des besoins

ou disposent d’excédents globaux de liquidités, selon l’évolution des facteurs de la liquidité bancaire.

b) Les ajustements de trésorerie entre les banques

Nous avons vu (fonction des intermédiaires financiers) que la fonction d’intermédiaire financier

exposait structurellement les banques à certains risques : risque de taux, risque de change, risque de

liquidité.

Pour limiter ces risques, les banques peuvent procéder entre elles à des opérations d’échanges

– éventuellement temporaires – d’actifs sur le marché monétaire.

1http://fr.wikipedia.org/wiki/March%C3%A9_interbancaire

Par exemple, si la banque A a distribué un crédit à long terme (à taux fixe) de 100 adossé à une

ressource à court terme de 100, elle court un risque de taux (si le taux à court terme augmente, la

banque perd de l’argent).

S’il existe une banque B, au contraire, qui dispose d’un dépôt à long terme à taux fixe qu’elle a

utilisé au financement d’un crédit à court terme à taux variable (avance de trésorerie à une entreprise),

elle court le risque de taux inverse de la banque A (si le taux à court terme baisse, la banque perd de

l’argent).

Les banques peuvent annuler réciproquement ce risque en procédant sur le marché monétaire à un

prêt croisé.

c) La régulation de la liquidité bancaire par la Banque centrale

On a vu qu’à cause de la transformation des dépôts en billets, et à cause des réserves obligatoires,

les banques souffraient chroniquement d’un manque de liquidités. Il s’agit des banques dans leur

ensemble, et compte tenu aussi des apports du Trésor et de l’extérieur (cf. la partie relative aux

facteurs de la liquidité bancaire).

C’est le rôle de la banque centrale de régler l’alimentation en liquidités du circuit bancaire, en

fonction de certains objectifs (de prix, de taux d’intérêt, de taux de change, de chômage…) et avec

certains instruments. Elle le fait sur le marché monétaire, et plus précisément, compte tenu des

définitions précédentes relatives aux compartiments du marché monétaire, sur le marché interbancaire.

1.1 Les intervenants

Le marché monétaire n’a pas de localisation précise, les transactions se font par les moyens de

télécommunications,

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