Choix d'investissement et de financement
Analyse sectorielle : Choix d'investissement et de financement. Recherche parmi 300 000+ dissertationsPar heartoun • 10 Avril 2015 • Analyse sectorielle • 1 527 Mots (7 Pages) • 1 064 Vues
Les choix d’investissement et de financement
L’investissement sera-t-il rentable ?
Un investissement sera considéré comme rentable s’il fait apparaître des capacités d’autofinancement (recettes) supérieures à son coût (dépense initiale).
Un investissement sera rentable si sa valeur actuelle nette (VAN) est supérieure à 0.
• Calcul des capacités d’autofinancement (ou flux nets de trésorerie)
Produits encaissés liés à l’investissement (chiffre d’affaires)
(-) Charges (y compris les dotations aux amortissements) liées à l’investissement
Résultat d’exploitation
(-) Impôt sur les bénéfices
Résultat après IS
(+) Dotations aux amortissements
= Capacité d’autofinancement (CAF)
• Calcul de la valeur actuelle nette (VAN)
Total des capacités d’autofinancement actualisées
(+) Valeur résiduelle actualisée (valeur de revente)
(-) Dépense initiale d’investissement hors taxe
= Valeur actuelle nette (VAN)
Si VAN > 0 alors l’investissement est rentable car les recettes sont > aux dépenses.
Si VAN <0 alors l’investissement est non rentable car les dépenses sont > aux recettes.
Application: Cas PATE OLOF
Une étude de marché met en évidence une demande de boîtes en acier inoxydable.
Le prix de vente prévisionnel de ces boîtes est estimé à 5 € HT l'unité. Il peut être considéré stable sur les cinq années à venir.
Pour satisfaire cette demande il est nécessaire d'acquérir un équipement complémentaire dans l'atelier B. On a le choix entre deux types d'équipement :
1 l'équipement X dont le coût global s'élèverait à 300 000 €.
2 l'équipement Y plus perfectionné dont le coût global s'élèverait à 400 000 €. Ces deux équipements sont amortissables linéairement sur 5 ans.
3 L'équipement X permettrait de produire chaque année 180 000 boîtes entraînant des dépenses d'exploitation s'élevant à 4,20 € la boîte.
4 L'équipement Y permettrait de produire 200 000 boîtes par an, entraînant des dépenses d'exploitation s'élevant à 4,15 € la boîte
1°) Calcul des capacités d’autofinancement prévisionnelles En milliers d’euros.
Équipement X
Équipement Y
Calcul des valeurs actuelles nettes (VAN) :
2°) L’investissement le plus rentable est :
Application : Cas Meuble 2000
Une fabrique de meubles envisage d’installer un magasin d’exposition-vente de ses produits. Le coût d’aménagement est estimé à 180 000 € hors taxe. Cet équipement serait amorti linéairement sur 5 ans. Sa valeur de revente serait alors estimée à 10 000 €.
Les études préalables effectuées permettent d’espérer une augmentation des ventes de
250 000 € HT la première année, celles-ci se stabiliseront ensuite à 280 000 € pour chacune des années suivantes.
Il est raisonnable d’estimer à 60 % du CA supplémentaire les charges d’exploitation décaissables.
Taux d’actualisation 12 %. Taux d’IS 36,2/3 %. Calculs arrondis au franc inférieur.
Calcul de la valeur actuelle nette :
Total des capacités d’autofinancement actualisées
(+) Valeur résiduelle actualisée
(-) Dépense initiale d’investissement hors taxe
Calcul du délai de récupération (avec les CAF non actualisées) Capital investi : 180 000 €
Lors de quelle année le capital investi est-il récupéré ?
L’investissement est-il rentable ?
Le choix du mode de financement
L’entreprise va choisir le modes de financement qui a le coût le plus faible sur la base des
décaissements réels - les économies d’impôt réalisées.
Emprunt Crédit-bail Fonds Location
propres
Décaissement Annuité Redevance Investissement Loyer
réel d'emprunt initial
Économies Amortissement Amortissement
d'impôt de Redevance de Loyer
sur : l'immobilisation l'immobilisation
LES CHARGES + intérêt
d'emprunt
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