Les différents chocs qui ont eu lieu aux Etat Unis

Un certain nombre de chocs ont affecté les États-Unis et la zone euro en 2011 :

des chocs « externes » aux deux zones, avec la hausse du prix du pétrole et des

matières premières et les conséquences du séisme survenu en mars au Japon ; des

chocs internes avec la crise des dettes souveraines dans la zone euro, mais aussi les

efforts de consolidation des finances publiques.

Les prix du pétrole et des matières premières ont ainsi fortement augmenté de

mi-2010 à mi-2011. Ils ont ensuite légèrement baissé tout en restant à des

niveaux très élevés. En 2011, les États-Unis, l’Allemagne ou la France, pays

importateurs nets de matières premières, ont ainsi été pénalisés par la hausse

des prix du pétrole (de -0,3 à -0,4 point de croissance) et, dans une moindre

mesure, par les prix élevés des matières premières (-0,1 point de croissance).

Un deuxième choc a affecté les États-Unis et la zone euro : les conséquences

économiques du séisme et du tsunami qui ont frappé le Japon en mars 2011. La

production industrielle, la consommation et les exportations japonaises ont

immédiatement chuté. Ce choc s’est transmis au reste du monde, d’une part via la

baisse de la demande japonaise adressée à l’extérieur et d’autre part, du côté de

l’offre mondiale, par des ruptures dans certaines chaînes de production

internationales. De faible ampleur au regard du commerce mondial, la baisse de

la demande japonaise de produits finis a peu affecté les exportations des grandes

économies mondiales. Les effets de la perturbation des chaînes de production,

difficiles à mesurer, auraient en revanche été plus marqués.

Alors que les politiques monétaires sont restées très expansionnistes, les

politiques budgétaires ont pris un tour plus restrictif aux États-Unis et dans la

zone euro en 2011. Ceci a freiné l’activité de l’ordre de 0,6 point dans la zone

euro et de 0,4 point aux États-Unis.

Enfin, certains pays d’Europe ont connu dès mi-2010 de fortes pressions sur le taux

d’intérêt exigé par les investisseurs sur leur dette publique, et ces pressions se sont

intensifiées à l’été 2011. Parmi les quatre plus grosses économies de la zone euro,

l’Espagne a été la première touchée par une hausse franche de ses taux longs au

deuxième semestre 2010, ce qui a grevé sa croissance 2011 de 0,8 point. L’Italie,

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