Rentabilité des FP ou ROE

Question 44 : quels moyens une entreprise peut-elle mettre en place pour augmenter la rentabilité des ses fonds propres ?

Intro : L’entreprise doit disposer d’un niveau de FP suffisant pour assurer sa solvabilité. En contrepartie les actionnaires attendent une rémunération supérieure à celle d’un placement sans risque.

La rentabilité des FP ou ROE (return on equity) est un ratio qui détermine la capacité de l’entreprise à rentabiliser les fonds engagés par les actionnaires et à les rémunérer.

ROE = Résulat net / FP

I) Meilleur gestion de ses ressources

Optimiser la rentabilité de l’entreprise.

- Meilleure maîtrise des charges

=> Réduire les charges de personnels / faire appel à la sous-traitance (flexibilité).

=> Réduire les charges fixes : déménager dans des locaux aux loyers moins chers.

- Meilleur gestion du cycle d'exploitation

Baisser le BFR / Mobilisation de créances (escompte, Dailly, affacturage…).

Action sur le stock / rotation du stock.

- Cession d’actifs, consommateurs de FP.

=> Céder des immeubles / location (possibilité lease back).

- Développer les activités non consommatrices de FP

Titrisation / CDS.

II) Investir

- Les types d’investissements

=> investissement de capacité/productivité/renouvellement (les 3 sont souvent liés).

L’objectif est de dégager une rentabilité plus élevée que le coût du financement.

- Crédit-bail : investir sans mobiliser de FP / matériel loué ne rentre pas à l'actif de l'entreprise / Moyen CT.

- L’effet de levier sans mobiliser de FP

Recourir à l'endettement / limiter par la capacité de s'endetter (RP/DS > 1) et celle de rembourser (DS/CAF < 3).

Doit améliorer le ROE / sensibilité des actionnaires à ce ratio.

Intéressant en période de taux d'intérêts faibles et de perspectives.

Exemple : LBO citer l’exemple avec 80 de FP puis 40 puis 1 pour un résultat de 10 !

Conclusion : la rentabilité des FP est un souci majeur de toutes entreprises, nottament les grosses entreprises qui cherchent à satisfaire leurs actionnaires.

Mais limites à l’effet de levier : retournement conjoncturel / rentabilité ne permet plus de rémunérer les FP / Poids des charges financières trop importantes.

Crise actuelle : risque de déflation / poids de la dette trop importante.

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