Finance stratégique

OBJECTIFS DE LA FINANCE STRATEGIQUE

3 décisions en finance :

• Decision d’investissement
• Decision de financement
• Decision de distrtibution

MARR = Taux minimum de retour sur investissement

• Decision de financement : En empruntant, en utilisant les capitaux propres ou en mix. Objectif est de maximiser la valeur de l’entreprise
• Decision de distribution : Si les retours sur investissements > au taux minimum de retour sur investissement → On investit pour maximiser la valeur de l’entreprise

Dans le cas contraire (retours sur investissement < taux minimum) on rend l’argent aux actionnaires de l’entreprise en versant des dividendes ou par achat d’actions.

Pourquoi maximiser la valeur de la firme et donc la richesse des actionnaires (leurs actions) :

• Le cours de l'action reflète la performance de l'entreprise.
• Le prix de l'action est facilement observable
• Les cours des actions reflètent la sagesse des décisions fermes, à court terme et à long terme.

Comment maximiser la richesse des actionnaires : en recrutant ou virant des managers

Comment les actionnaires peuvent agir sur les actionnaires :

• Efforts insuffisant
• Privilégier leurs propres intérêts
• Vol
• Parachutes dorées

LA VALEUR TEMPS DE LA MONNAIE

• Calcul de la valeur future intérêt simple :

VFn = Montant à la fin de l’année n
P = Montant actuel
r = Tx intérêt annuel

VFn = p(1+r)n

• Calcul de la valeur future intérêt composé :

VFn=P*(1+r/m)n*m

• Calcul de la valeur actuelle de la monnaie :

P = VFn(1/(1+r)n)

P = 20 000/(1+0,1)^6

5 types de flux de trésorerie (cash flow) :

• Simple
• Annuités
• Annuités croissantes
• Perpétuelle
• Perpétuelle croissantes

• Valeur actuelle d’un flux de trésorerie :

VA= CFt/(1+r)t

• Valeur future d’un flux de trésorerie :

VF= CF0(1+r)t

• Calculer un taux d’intérêt :

Tx int = (1+r/temps)temps-1         → Semi-annuel, mois, année, jour

• Valeur actuelle d’une annuité :

A= annuité, r = tx d’actualisation, n = nombre d’année)

[pic 1]

• Calcul d’une annuité à partir de la valeur actuelle :

[pic 2]

• Calcul de la valeur future d’une annuité :

[pic 3]

• Calcul d’une annuité à partir de la valeur future :

[pic 4]

• Valeur actuelle d’une annuité croissante :

[pic 5]

• Valeur actuelle d’une annuité perpétuelle :

[pic 6]

• Valeur actuelle d’une annuité perpétuelle croissante :

CF1= Flux de trésorerie espéré l’année suivante
g = taux de croissante constant
r = taux d’actualisation

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