Analyse financière de l'entreprise Michelin

ANALYSE FINANCIERE

ETUDE DE L'ENTREPRISE MICHELIN

Mai 2001

Sommaire

Introduction 03

Le Secteur 04

Présentation et évolution du marché mondial 04

Principaux Acteurs 06

L'entreprise 08

Historique 08

Présentation de l'entreprise 08

Positionnement 09

Stratégie de développement & Perspectives 12

Politique de Communication 13

Appréciation Economique de l'entreprise 14

Analyse Financière 15

Analyse des comptes de résultats 15

Analyse des bilans 16

Tableaux de financement 16

Structure financière et Rentabilité 17

Appréciation Financière de l'entreprise 18

Aspects boursiers 19

Evolution du cours en Bourse 19

Capitalisation Actuelle 21

Evaluation 22

Evalution de l'entreprise par différentes méthodes 22

Conclusion 24

Annexes 25

Introduction

Le Secteur

Présentation et évolution du marché mondial du pneumatique

Le marché mondial du pneumatique peut être divisé en 6 segments :

• Tourisme / Camionnette ;

• Poids Lourd ;

• Génie Civil ;

• Deux Roues ;

• Engins Agricoles ;

• Avions.

La ligne Tourisme / Camionnette comprend toutes les gammes de pneumatiques destinés aux véhicules de tourisme -y compris les 4x4, les camping-cars, caravanes et autres remorques- et aux véhicules utilitaires.

Ce marché est essentiellement un marché de remplacement. Les ventes de pneumatiques aux constructeurs automobiles (première monte) ne représentent qu’un quart du marché total. Néanmoins, il représente plus de 60 % du marché mondial du pneumatique, avec un chiffre d’affaires estimé de 42 milliards de dollars et plus de 900 millions de pneus vendus chaque année.

Dans son ensemble, le marché Tourisme / Camionnette a progressé de 3 % en 2000, mais avec de fortes disparités selon les segments et les zones géographiques.

Sur le marché du remplacement, la croissance est forte en Amérique du Nord (+ 4,5 %), en particulier sur le segment Véhicules de Sport et Loisirs (+ 20 %). En Asie et Amérique du Sud, la croissance est modérée tandis que l’Europe affiche une progression faible (+ 1 %) et contrastée. Le haut de gamme a fortement augmenté, tandis que le segment Hiver a souffert des conditions climatiques douces.

Le marché de première monte est lui dépendant de la santé du marché automobile. La production automobile 2000 en Amérique du Nord a dépassé celle de l’année dernière, qui constituait déjà un record. On note néanmoins des signes de décélération en fin d’année. En Europe, le marché de première monte a progressé de 2 %. En Asie, le marché japonais est toujours en faible croissance, tandis que le marché asiatique hors Japon connaît une croissance forte, qui devrait se poursuivre pour atteindre et dépasser les niveaux d’avant la crise de 1998. Le marché d’Amérique du Sud se porte bien, dopé par le Brésil ( + 20 %).

Les pneumatiques pour Poids Lourd (véhicules de plus de 6 tonnes) représentent un peu plus de 20 % du marché mondial du pneu, avec un chiffre d’affaires estimé de 19 milliards de dollars et plus de 90 millions de pneumatiques vendus. L’année 2000 a aussi été contrastée.

Le marché du remplacement, soit 80 % du marché poids Lourd, a été stable dans l’ensemble.

En première monte, la production de camions a progressé de 10 % en Europe, les exportations étant favorisées par la faiblesse de l’euro. Le marché de première monte sud-américain est également en progression, + 30 %, après le niveau bas de 1999. En revanche, on enregistre une chute brutale en Amérique du Nord à partir du second semestre 2000.

Les pneumatiques pour Engins de Génie Civil (véhicules de chantier ) représentent un peu moins de 6 % du marché mondial, avec un chiffre d’affaires estimé à 4 milliards de dollars.

Après une baisse l’année dernière, le marché de la première monte s’est fortement redressé en Amérique du Nord et plus encore en Europe, du fait de l’euro. Il est resté déprimé en Asie.

Dans le même temps, le marché du remplacement affichait une légère hausse.

Représentant près de 4,5 % du marché mondial, les pneus pour Deux Roues (vélo, moto, scooter) ont un chiffre d’affaires d’environ 3 milliards de dollars. Ce marché est concentré essentiellement en Europe de l’Ouest, en Amérique du Nord et en Asie du Sud-Est. Quel que soit le segment –vélo, auto, moto - , le marché a affiché une forte progression

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