Qu'est-ce Qui Peut déterminer Un Pays émergent à Laisser Libres Ou à réglementer Les Opérations De Change Entre Ses Agents économiques Et Le Reste Du Monde ?

Depuis la moitié des années 90, suite à la levée progressive des entraves au commerce dans le cadre du GATT puis de l'OMC, et grâce surtout au développement des moyens de transport et de communication, nous assistons à la « globalisation économique », phénomène qui désigne l'accélération, à l'échelle mondiale, des échanges internationaux de biens et de services et de la circulation des capitaux en raison d'une très grande facilité de communication procurée par les technologies de l'information.

L’essor des échanges internationaux a permis à certains pays, qui jusqu’la étaient restés aux marges de la scène économique mondiale, de connaître un rapide développement : ce sont les pays dits « émergents ».

Un pays émergent est un pays dont le PIB par habitant est inférieur à celui des pays développés, mais qui connait une croissance économique rapide, et dont le niveau de vie ainsi que les structures économiques convergent vers ceux des pays développés. Ils connaissent un accroissement de leur revenu par habitant et donc de l’augmentation de leur part dans le revenu mondial. Leur intégration à l’économie mondiale est rapide notamment d’un point de vue commercial avec des exportations importantes et financier avec l’ouverture des marchés financiers aux capitaux extérieurs.

Nous allons dans un premier temps présenter les différentes politiques de change qu’un pays peut adopter, et ensuite nous allons montrer les raison qui peuvent conduire un pays émergent à règlementer ou vice-versa à laisser libres les opérations de changes.

A) Les politiques de change

La politique de change est une partie de la politique économique qui permet aux pouvoirs publics de déterminer ou d’influencer le taux de change de la monnaie nationale, le taux de change étant le prix d’une devise d’un pays par rapport à celle d’un autre pays ; on appelle parité le taux de change officiel d’une monnaie avec une autre.

La politique de change d’un pays se concrétise donc par l’instauration d’un ensemble de règles qui déterminent le comportement du taux de change de la monnaie nationale sur le marché des changes : c’est ce que l’on appelle « régime de change ». Il existe deux systèmes opposés de change : le régime de changes fixes, dans lequel la parité des monnaies est fixée par les autorités, et le régime de changes flottants, dans lequel la parité des monnaies est déterminée par le libre jeu de l’offre et de la demande. Entre ces deux extrêmes on trouve plusieurs régimes intermédiaires.

1) Régime de changes fixes

Un régime de change fixe suppose la définition d'une parité stable de référence entre la monnaie du pays considéré et une devise (ou un panier de devises, mais il peut s’agir aussi de l’or) dite « étalon » à laquelle la banque centrale s'engage à échanger sa monnaie.

Le cours ainsi fixé est appelé le cours pivot (ou parité fixe) et constitue le taux de change de référence autour duquel une certaine marge de fluctuation peut être autorisée (de plus ou moins quelques pourcents).

Le respect de cet engagement impose aux autorités du pays considéré d'intervenir sur le marché des changes dès que le taux de change s'éloigne de la parité établie, par l'achat de la monnaie nationale si la monnaie tend à se déprécier sur le marché des changes, par sa vente dans le cas contraire. On dit alors que les autorités monétaires « défendent » leur monnaie. Elles doivent donc disposer de réserves de changes importantes. Des modifications du cours pivot (dévaluation ou réévaluation) peuvent néanmoins être autorisées sous certaines conditions.

Le régime de changes fixes est le seul système dans lequel les autorités monétaires peuvent décider du niveau de leur monnaie en dehors des règles de marché.

Avantages et inconvénients : un régime de changes fixes stabilise et sécurise les échanges internationaux, car il n’y a plus d’incertitude sur la volatilité des cours des monnaies : les exportations et les importations sont donc facilités.

En plus, la spéculation est découragée, car les investisseurs ne peuvent plus parier sur la hausse ou la baisse du taux de change, puisqu’il est fixe.

Cependant un régime de changes fixes oblige les banques centrales de chaque pays à détenir une quantité importante de réserves de change pour pouvoir intervenir sur le marché.

En outre, le régime de changes fixes ne respecte pas les règles de libre concurrence, selon lesquelles les marchés doivent fonctionner en fonction de l’offre et de la demande, sans intervention des autorités. Par ailleurs, le régime des changes fixes peut constituer, un handicap face à des pays ayant fait le choix du taux variable, et qui peuvent donc gagner des parts de marché grâce à une évolution favorable du cours de change.

De plus, le choix de la monnaie d’ancrage ou du poids de la monnaie dominante dans le cas d’un panier peut accroître la dépendance économique envers un seul pays ou une seule zone. Enfin, le change étant rigide, il ne peut jouer le rôle de variable d’ajustement en cas de choc négatif (ex : prix du pétrole).

2) Régime de changes flottants

Dans un régime de changes flottants, à l'inverse, aucun engagement n'est pris au sujet du taux de change, qui se forme librement en fonction de l'offre et de la demande sur le marché des changes.

Dans un régime de changes flottants les autorités monétaires ne sont plus obligées d’intervenir sur le marché des changes pour conserver une parité fixe ; elles n’ont donc pas la possibilité de dévaluer ou réévaluer leurs monnaies. Le cours d’une monnaie peut baisser si l’offre é supérieure à la demande (dépréciation) ou augmenter si la demande est supérieure à l’offre (appréciation).

On peut distinguer un régime de flottement « pur », dans lequel les autorités monétaires ne peuvent pas intervenir sur le marché des changes quel qu’il soit le cours de leurs monnaies, et un régime de flottement « impur », dans lequel les autorités monétaires peuvent intervenir sur le marché des changes en cas de variations trop brutales des cours de leurs monnaies ; il s’agit d’interventions ponctuelles pour influencer les mouvements du taux de change grâce aux réserves de change.

Le régime de change flottant pur est un modèle théorique qui sert de référence, car dans la réalité aucun

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