Qu'entend-on par " risque systémique " et pourquoi ce risque est-il d'une grave portée pour l'équilibre économique ?

QUESTION N° 14 : Qu'entend-on par "risque systémique" et pourquoi ce risque est-il d'une grave portée pour l'équilibre économique ?

Le système financier mondial a connu des évolutions profondes dans les années récentes, tout en restant étroitement lié à l'économie réelle. Il existe une interdépendance entre eux.

Les fonctions principales des 3 entités composant ce système, que sont : les marchés financiers, les intermédiaires financiers et les infrastructures financières, sont indispensables au développement économique et constituent des moteurs essentiels pour la croissance.

La plupart du temps, le système financier remplit efficacement ses prérogatives. Cependant, parfois, l'instabilité financière peut être d'une grande ampleur et ses dysfonctionnements se transmettre à l'économie réelle. Nous pouvons illustrer ce propos par l'épisode qu'a traversé le système mondial en 2007-2009 qui a été une crise quasiment sans précédent. Elle a atteint successivement différents marchés, différents acteurs et différents pays.

Cette crise récente, de part cette contagion, pose donc sans détours la question du risque systémique.

Après avoir défini de manière exhaustive ce qu'est le risque systémique et d'où il vient, nous verrons en quoi il peut engendrer des conséquences indéniables sur l'économie globale.

1/ Qu'est ce que le risque systémique ?

La notion de risque systémique n’est pas nouvelle, elle recouvre des problématiques anciennes comme celle de l’existence d’un prêteur en dernier ressort. Mais l’analyse du risque systémique lié aux comportements des institutions financières relevait principalement jusqu’ici de la sphère académique, sans réelles déclinaisons en matière de régulation financière.

1.1/ Définition : La Banque des Règlements Internationaux (BRI) donne la définition suivante du risque systémique : « c’est un événement à l’origine de pertes économiques importantes ou d’une perte de confiance, ce qui suscite des inquiétudes sur la situation d’une partie importante du système financier, suffisamment sérieuses pour avoir des effets négatifs sur l’économie réelle ».

1.2/ Critères de mesure retenus car propices au risque systémique :

- taille des intermédiaires, taille du bilan (too big to fail)

- absence de substitualité d'un acteur financier qui serait en difficulté

- les relations entretenues avec leurs partenaires (marché interbancaire, prêts et emprunts de titres, …),

- le rôle des banques centrales dont ils dépendent,

- les moyens budgétaires dont disposent les États pour faire face à une faille

1.3/ Identification des activités à caractère systémiques :

- activités de crédit et tarification des risques pris : exemple 1 :(La titrisation de crédits en tant qu’alternative sous-tarifée de l’intermédiation bancaire apparaît davantage systémique. Le rendement supérieur dégagé par la titrisation de crédits est un moteur d’accumulation de risques de crédits imparfaitement mesurés par la réglementation). exemple 2 : Le shadow banking non régulé.

- activité d'assurance : Les assureurs supportent donc un risque de solvabilité spécifique

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