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Analyse Financière: Cas Vestas

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Par   •  14 Avril 2013  •  237 Mots (1 Pages)  •  967 Vues

53,1

Vivendi 2000 2001 2002

Multiple Valeur Multiple Valeur Multiple Valeur

Ebitda 10 30000 9,5 33250 8,5 34000

Ebita (Ebit) 17 29750 15 30000 12,5 30625

La valeur d'entreprise de Vivendi comprise entre 29,75 et 34 milliards d'euros.

53,2

EV 29750 34000

Net Debt 13000 13000

Valeur capitaux propres 16750 21000

Valeur post Décote 20% 13400 16800

Nombre actions 350 350

Prix/action 38,29 48,00

53,3

Prix/action 32,5

Nombre actions 350

Market cap 11375

net debt 13000

EV 24375

Décote 5375 9625

En % 18,1% 28,3%

Oui car l'action est introduite à un cours inférieur que celui calculé précédemment.

53,4

Cours 50

Actions 350

Total 17500

Coût après impôt (5%) 875

Nous ne conseillons pas cette opération car le surcoût de frais financiers nuirait de façon excessive au résultat net.

Question 1 .7

Free cash flow 2009

Ebit 677

Ebit(1-0,3) 473,9

D&A 218

Variation BFR -66

Capex -1033

FCF -407,1

Bilan 2009E

Actif immo 1845

BFR 809

Autres actifs 8

Net cash (debt) 562,8

Fonds propres 3224,8

Vérification 0

Tableau flux de trésorerie 2009

Résultat net 467,81

D&A 218

CAF 685,81

Variation BFR -66

Flux activité 619,81

Capex -1033

Aug. capital 802

Var. Trésorerie 388,81

Trésorerie ouverture 174

Trésorerie clôture 562,8

Question 1.8

2009E 2010E

Ebit(1-T) 473,9 555,1

Ctx employés 1781 2662

Roce 26,6% 20,9%

Le Roce baisse de 5,3 points entre 2009E et 2010E. Ceci s'explique par l'augmentation des capitaux employés et en particulier des actifs immobilisés.

Question 1.9

Vestas 2009E

Cours 55

Nombre actions 204

Market cap 11220

Cahs net 174

EV 11046

Ebitda 2009E 895

Multiple 12,3

Gamesas

Cours 17

Nombre action 243

Market Cap 4131

Net debt 0

Ev 4131

Ebitda 2009E 335

Mutiple 12,3

1.10

2009 2010 2011

CA 6572 7774 9582

CA Europe & Asie 4929 5668,35 6518,6025

Croissance 0,15 0,15

CA USA 1643 2105,65 3063,3975

Croissance 0,281588558 0,454846484

CAGR USA 2009/2011 0,365472302

En supposant une croissance aux USA nulle:

CA 6572 7311,35 8161,6025

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