La désintermédiation

La désintermédiation est la conséquence d’une modification des comportements et des circuits de

financement, visant à privilégier l’accès au marché monétaire et financier pour financer les besoins

de l’économie ou pour placer des capitaux.

La désintermédiation bancaire et financière a été accélérée dans les années 80-90 par la

mondialisation des marchés financiers, leur déréglementation et la libéralisation des flux de capitaux.

Depuis la crise de 2008 des changements se sont opérés et nous pouvons nous interroger sur les

conséquences ce celle-ci sur le recours aux marchés par les différents acteurs.

Pour cela, nous reviendrons dans une première partie sur le contexte d’avant crise, puis nous

envisagerons dans une deuxième les impacts de celles-ci sur les choix de financement.

1/ LE CONTEXTE

a) Contexte historique

• Premier stade : recours essentiellement par l’intermédiaire de la banque

• Le phénomène d’industrialisation a nécessité de nouveaux canaux de financement

• En effet, effondrement du système bancaire (année 80-90) lié à plusieurs facteurs :

On peut noter ainsi :

- Le durcissement des politiques monétaires de la décennie 80 après les dérapages

inflationnistes des années 70 ;

- Les faillites retentissantes des banques commerciales américaines après le changement de

politiques monétaires du système de réserve fédérale ;

- La montée en puissance des banques d’investissement qui avaient été protégées des

faillites par leur interdiction légale d’intervenir dans les métiers de la banque commerciale ;

- Le développement de l’euromarché ;

- La dérèglementation

- L’institutionnalisation de l’épargne …

Þ L’essor des marchés

Ainsi les années 80 ont été marquées par une vague de changements structurels et d’innovations

financières qualifiés de « 3D » :

• Désintermédiation : autonomisation progressive des agents non-financiers vis-à-vis des

banques. Les entreprises d’une certaine taille peuvent effectuer directement leurs emprunts

sur le marché auprès des épargnants.

• Décloisonnement : ouverture internationale des marchés de capitaux par l’abolition des

changes et la disparition des établissements de crédit en banques de dépôts et banque

d’investissement.

• Dérèglementation : changement des règles de contrôle des marchés, avec la mise en œuvre

des nouveaux produits financiers et en une libéralisation de la rémunération de l’épargne.

De cette explosion de la finance directe, parler de désintermédiation est incontestable.

b) Restructuration des établissements bancaires vers les opérations de marchés

Pour pallier à la baisse de leurs marges d’intermédiation et rendre le marché efficient en matière

d’infrastructures et de logistiques, les banques sont devenues acteurs des marchés financiers.

• Développement des activités de marché, source de commissions,

• Restructuration du PNB de la banque, en plus de la marge d’intermédiation, les banques

génèrent des commissions.

En d’autres termes, à travers les mutations des dernières décennies, les banques génèrent de plus en

plus de profits à travers leurs commissions qu’à travers leurs marges d’intermédiation, en

augmentant leurs activités de hors bilan, même si elles sont soumises à une concurrence de plus en

plus vive de la part d’intervenants non bancaires sur certains de leurs métiers ; elles ont répondu en

élargissant

...