L'evaluation De L'entreprise

L’EVALUATION DE L’ENTREPRISE

Il s’agit d’apprécier la valeur de l’entreprise au moment :

• d’acquisition de l’entreprise.

• de cession totale ou partielle de titres.

• de liquidation.

• de valorisation des titres en portefeuille.

• d’introduction en bourse.

• de calcul de certains impôts comme droit de succession…

A) L’approche comptable ou patrimoniale

- détermination de l’actif net comptable corrigé à partir du bilan après affectation du bénéfice :

Actif net comptable corrigé = Valeur réelle de l’actif – Dettes et provisions risq et char

Ou

Actif net intrinsèque

1°) Principaux retraitements

- Elimination de l’actif fictif :

• Frais d’établissement

• Frais de recherche et de développement

• Charges à répartir

• Primes de remboursement

- Traitement des écarts de conversion :

• Ecarts de conversion – actif sont en principe compensés par une provision pour perte de change, sinon ils font partie de l’actif fictif.

• Ecarts de conversion – passif ( gain de change latents ) sont ajoutés à l’actif net.

- Rectification de la valeur des autres postes de l’actif :

• Si la valeur comptable de bien est différente de la valeur vénale, on retient cette dernière.

• Différentes permettent de calculer la valeur vénale : expertise, cotation, comparaison

- Prise en compte de la fiscalité différée :

Dettes d’IS ( impôt différé ), qui diminue l’actif net, sur :

• Provisions pour hausse des prix.

• Amortissements dérogatoires.

• Subvention d’investissement.

Créance d’impôt (économie d’impôt ), qui augmente l’actif net, sur :

• il s’agit des postes de l’actif fictif amortissable ( frais d’établissement, frais de recherche, charges à répartir et primes de remboursement ).

2°) Valeur mathématique de l’action ( valeur « ex coupon » calculée après distribution de dividende )

Actif net comptable corrigé / Nombre d’actions

a) calculs préalables :

- calculs de plus ou moins values sur éléments actifs.

- calculs de la fiscalité différée.

- Retraitement de l’actif fictif.

- Traitement d’écart de conversion.

b) calcul de l’actif net comptable corrigé :

Actif net comptable ( après déduction de l’actif fictif et traitement écart de conversion )

+ Plus ou moins values

- Impôt différé

+ Economie d’impôt

Actif net comptable corrigé

B) Méthode du goodwill

- La méthode précédente ignore la capacité bénéficiaire future de l’entreprise et parfois elle peut sous-estimer la ou sur estimer la valeur de l’entreprise.C’est pourquoi on utilise souvent la méthode du goodwill comme complément de la méthode patrimoniale dans le but de corriger cette dernière.

- Cette

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