Les industries Dorel

Question 1 : La société Les Industries Dorel inc., leader mondial dans les produits de puériculture s'est souvent fait reprocher d'être trop diversifée. En effet, la compagnie basée à Montréal au Québec, est aujourd'hui également l'un des plus importants fabricant de mobilier de prêt-à-monter et de vélos. Depuis son fondement en 1962, elle ne cesse d'acquérir d'année en année des marques importantes tel que Cosco, fabricant américain de produits pour bébés et de meubles en 1988 et en 2008, Cannondale, fabricant américain aussi, mais celui-ci de vélos haut de gamme. Tout cela pour n'en citer que quelques-unes. L'année dernière, en 2013, Dorel procède à une restructuration dans sa division de produits récréatifs afin d'améliorer sa compétitivité. Basée dans plusieurs pays à travers le monde, comme en Chine, au Brésil, aux États-Unis, par exemple, la compagnie s'expose à des conditions économiques distinctes à chacun qui peuvent entrainé des risques importants. En 2013, Dorel a eu des résultats en fin d'exercice plutôt déçevants avec sa division de produits récréatifs dû, à de mauvaises conditions météorologiques du printemps et des rabais dans l'industrie, entre autre. Heureusement, du côté de sa division de mobilier, elle rencontre une multiplication de ses ventes aux États-Unis grâce au commerce électronique. Une des forces de Dorel est son excellente relation avec Wal Mart par exemple, qui est un des détaillants chez lequel elle commercialise sa marque Pacific Cycle (marque de vélo de milieu de gamme)et par conséquent, elle va chercher une clientèle différente qu'avec celle de Cannondale. Dorel, grâce à sa masse critique a la chance de profiter de meilleurs prix pour le transport et les services professionnels. Bien qu'elle soit une entreprise qui se différencie par sa diversité, Dorel n'est pas la seule et unique à être dans une telle situation. Son principal concurrent est lui aussi convaincu de la force de la diversification. Newell Rubbermaid, colossal fabricant de produits pour enfants avec sa marque Graco inc, est aussi présent acquéreur dans le secteur de mobilier pour hôpitaux, de stylos, de stores etc.

Question 2: Analyse des activités d'exploitation. Premièrement, le ratio de la marge bénéficiaire nette = Résultat net/ventes. En 2013 il a été de 2.37%, en 2012 de 4.36% et pour l’ensemble de l’industrie est de 2.91%. Pour l’exercice terminé en 2013 chaque tranche de 100$, rapporte 2,37$ de bénéfice net. Le rendement des ventes est passé de 4.36% en 2012, à 2.37% en 2013, ce qui représente presque une double diminution. Cette diminution de la profitabilité est expliquée par quelques facteurs qui sont intervenus pendant l’exercice 2013. On observe une faible diminution dans les ventes de produits récréatifs qui ont été touché par les conditions climatiques défavorables. Par contre, le plus grand problème qui entraine une forte diminution du bénéfice net, pour l'exercice de 2013, est dû à une augmentation des frais commerciaux et administratifs (une variation entre 2012 et 2013 de plus 8.59%) et par une augmentation des frais financiers (variation entre 2012 et 2013 est de plus 32.77%, cette variation a apparue à cause de l’augmentation des autres intérêts de 315$ en 2012 à 6546$ en 2013). Par rapport à son secteur industriel, Dorel a 0.54 points de % soit 18,5% moins que les performances de l'industrie. Par contre, vu l'instabilité de la marge bénéficiaire nette qui augmente et diminue excessivement au fil des années dans l'industrie, on ne peut pas conclure que la diminution pour Dorel est basée sur une conjoncture économique. Donc, il faut s'en tenir qu'aux changements internes. Deuxièmement, le ratio de la marge bénéficiaire brute = Marge brute/ventes. La marge bénéficiaire brute est passée de 23.42% en 2012, à 22.98% en 2013, une faible diminution de 0.44 points de % ou une diminution de 1.88%. Mais par rapport à ses concurrents, on observe une diminution à considérer. Pour réaliser cette comparaison, nous avons utilisé la moyenne des ratios de la marge bénéficiaire brute entre Dorel, Gildan et Mad Catz qui est égale à 28.86%. C'est-à-dire que par rapport à ses concurrents, Dorel est moins efficace avec son maintien de l'évaluation de ses stocks et de la diminution de ses frais d’approvisionnement. Même si elle a réussi à légèrement diminuer (de 0.44 points de %) ses coûts de marchandises vendues, elle n’a pas eu la capacité d’ajuster son prix de ventes (la variation entre 2012 et 2013 est de moins 2.36%) et de gérer son stock (la variation entre 2012 et 2013 est de plus 10.75%) en fonction de rattraper ses concurrents et d'obtenir un résultat d’activité positif. Troisièmement, le ratio de la marge d’exploitation = Résultat d’exploitation/ventes. Le ratio de la marge d’exploitation a diminué de 5.93% à 3.55% entre les exercices 2012 et 2013. Cette diminution entraine l’augmentation des frais commerciaux et administratifs (de 1.95 points de % ou 11.16%) qui incluent des frais de restructuration nouvellement apparus en 2013 (0.47% de total des produits). Durant l’exercice, Dorel a comptabilisé des charges totales de 15 432 $ relatives а des activités de restructuration, dont 4 075 $ qui ont été comptabilisés dans le coût des produits vendus et 11 357$. Le ratio de l'industrie étant de 6.83%, Dorel se trouve inférieur à celui-ci avec une différence de 3.28 points de % soit 48%. C'est-à-dire que comparativement à son secteur industriel, les ventes de l'entreprise génèrent moins de profits et que sa gestion des coûts d'exploitation se trouve à être moins efficace. De plus, on ne s’attend pas à un résultat relativement différent pour l’exercice de 2014, car l’entreprise a l’intention de redéployer le reste des coûts associés à ses initiatives de restructuration pour l’année 2014. En général, on peut conclure avec l’analyse d’exploitation, que le résultat des activités d'exploitation de Dorel a diminué en 2013 par rapport à 2012 et aussi par rapport à ces concurrents, à cause d'une mauvaise gestion des stocks et des prix des ventes et de la provocation des nouvelles charges commerciales, administratives et financières.

Question 3 (Sélection des ratios les plus représentatifs)

Rendement de l’actif

2.36% 4.92% 1.22% 2013 - 2012 Industrie

57669 / 2439963 108509 / 2203868 -2.56% 1.14%

Observations: Le ratio de rendement de l'actif a diminué de 2,56% entre 2012 et 2013. C’est-à-dire que chaque tranche de 100$

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