Evaluation d'entreprise

UFR des Sciences Economiques et de Gestion, Université et Grandes Ecoles

                                                        LICENCE PROFESSIONNELLE

COURS D’EVALUATION DES ENTREPRISES

ENSEIGNANT : M.KONE, Doctorat 3 Sciences de Gestion

                                                                    Kone.zana77@gmail.com

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INTRODUCTION

Dans les évaluations par le patrimoine, on distingue les valeurs mathématiques et les valeurs fonctionnelles.

I-Valeurs mathématiques

On distingue la valeur mathématique comptable, la valeur mathématique intrinsèque également nommée actif net comptable corrigée (ANCC) et la valeur mathématique réévaluée.

1-Valeur mathématique comptable ou Actif net comptable

La valeur de l’entreprise, appelée valeur patrimoine est représentée par son actif net comptable (ANC). Celui-ci s’obtient à partir du bilan : c’est la différence entre l’ensemble des avoirs évalués à leur coût d’acquisition (ce que l’entreprise possède) et l’ensemble des dettes y compris les dividendes à payer  (ce que l’entreprise doit ou est susceptible de payer).  

Posons A=montant total des avoirs, D=montant total des dettes

La valeur patrimoniale de l’entreprise Vp s’écrit comme suit : Vp=A-D

Il s’agit d’une notion tout à fait statique de la valeur de l’entreprise. Bien que cette équation d’évaluation soit simple dans son principe, le calcul de l’actif net comptable pose deux types de difficultés :

• La première et la plus évidente à trait au contenu des différents postes du bilan. D’où la nécessité de critiquer le bilan, c’est-à-dire s’interroger :

-Sur les anomalies et les changements dans les intitulés ;

-Sur les conventions comptables, ainsi une plus-value sur un élément d’actif non réalisé n’est pas en règle générale comptabilisée, par contre toute moins-value doit être immédiatement enregistrée (principe de prudence) ;

-Sur la définition des amortissements (linéaire, dégressif, accéléré, etc.), la valeur des immobilisations ne varie pas suivant la méthode utilisée ;

-Sur les méthodes d’évaluation des stocks : il existe en effet toute une série de procédé pour valoriser les stocks (méthodes FIFO, LIFO, CMP, etc.). Selon la technique d’évaluation adoptée, il existera bien sûr des écarts de valeur.  

Différentes techniques peuvent donc être employées pour évaluer les immobilisations nettes et les stocks. Dans ces conditions, il est clair que la valeur de l’actif net comptable dépend largement des procédés  d’évaluation appliquée. Quand aux autres composantes de l’actif net comptable (valeurs réalisables, valeurs disponibles et dettes) signalons qu’elles ne posent pas de problèmes particuliers du point de vue de l’évaluation.

• La deuxième difficulté renvoi à la présentation des bilans, d’où la nécessité de restructurer les postes selon un schéma standardisé.

EXEMPLE : Utilisons les documents financiers de la société VITALIS, en particulier le bilan, et nous fournirons lorsque ce sera nécessaire, des renseignements supplémentaires sur cette société.

Bilan de la société VITALIS au 31-12-N

Le BILAN est fondé sur les renseignements, préalablement audités, tirés de la comptabilité. On peut la calculer par le haut et par le bas du bilan à partir des relations suivantes :

VMC (ANC)=capitaux propres réels-dividende à payer

VMC (ANC)=Actif réel total-passif exigible-dividende à payer

    ACTIF                                                                     PASSIF

Si la société VITALIS distribue 75% de son résultat et en conserve 25% en réserve, si les immobilisations incorporelles de 17215 représentent 16000 d’acquisition d’un fonds commercial et 1215 des frais d’établissement à considérer comme de l’actif fictif.

TAF : Calculer la valeur mathématique comptable par le haut et le bas du bilan.

2-La valeur mathématique intrinsèque ou Actif net comptable corrigé

Rappelons que les différentes rubriques qui interviennent dans le calcul de l’actif net comptable sont comptabilisées à leur coût d’acquisition. Le système comptable sur lequel est fondé le calcul de l’ANC est dit « aux coûts historiques ». Il faut bien admettre cependant qu’une telle méthode d’évaluation est peu réaliste. En effet, ce que les valeurs ont coûté n’est généralement plus ce qu’elles valent à l’époque de l’évaluation. L’actif net comptable n’est donc pas un critère d’évaluation adéquat.

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