Inflation et désinflation

TD 4. Inflation et Désinflation

Sujet : Faut-il préférer l’inflation ou la désinflation pour favoriser la croissance et lutter contre le chômage ?

1. Inflation

1. Favorise la croissance et lutte contre le chômage

• Trentes Glorieuses (1945-1973), l’inflation est galopante (Inflation à deux chiffres) ➔ Croissance à deux chiffres
• 3 types d’inflation :
  - Par la monnaie
  - Par les coûts
  - Par la demande
• Allège la dette des agents économiques (diminution du coût réel de la dette en fonction de la différence entre le niveau des taux d’intérêt nominaux et le niveau général des prix)
• Améliore la rentabilité financière des entreprises (incitation à investir)
• L’inflation, moteur de l’investissement, peut induire une croissance de la production et de l’emploi. Même si la courbe de Phillips est contestée par certaines études empiriques, elle tend à souligner qu’un haut niveau d’emploi apparaît compatible avec un taux d’inflation élevé (relation inverse entre l’inflation et le chômage).

1. Effets néfastes

• Elle perturbe la répartition macroéconomique des revenus. Tous les agents économiques ne peuvent pas faire évoluer leurs revenus à la même vitesse que l’inflation
• Une hausse de l’inflation réduit le taux d’intérêt réel (donc les charges d’intérêt des emprunteurs) mais conduit les banques à relever leurs taux d’intérêt nominaux (période des années 80 et 90), donc à pénaliser l’investissement
• Une inflation nationale plus forte qu’à l’étranger, réduit l’attractivité de l’économie et la compétitivité des entreprises nationales
• l’inflation complique les prévisions économiques et rend la croissance économique plus chaotique. Des taux d’inflation élevés faussent le pilotage des économies en brouillant les signaux donnés par les indices de prix relatifs, c'est-à-dire par le marché. Les agents économiques sont dès lors incapables anticiper les mouvements de prix.
• L’inflation rend la croissance économique déséquilibrée et provoque la stagflation
• A court terme ➔ Perte de pouvoir d’achat des ménages ➔ baisse de la consommation ➔ Baisse de la croissance ➔ Augmentation du chômage

1. Désinflation

1. Favorise la croissance et lutte contre le chômage

• Augmente le pouvoir d’achat ➔ Augmentation de la consommation ➔ Augmentation des investissements ➔ Augmentation de la croissance ➔ Diminution du chômage
• La stratégie de désinflation compétitive : elle commence avec le plan Mauroy de 82 et doit favoriser la croissance par la faible inflation (Trichet) dans le cadre du SME, elle s’appuie sur une monnaie forte et passe par l’ancrage à l’inflation allemande ; l’équilibre budgétaire n’a pu être atteint, la réduction des coûts concernait surtout les salaires
• Fait baisser les prix ➔ On devient plus compétitif

1. Effets néfastes

Amélioration de la situation des entreprises et des épargnants, mais dégradation de celle des salariés.

• Evolution des salaires :

Désinflation ⇔ ↗ des coûts salariaux, et donc ↗ de la part des salaires bruts dans la VA.

⇒ progression réduite de leur pouvoir d’achat.

Toutefois, cette ↗ est en partie compensée par l’↓ des prestations sociales versées aux ménages.

• Montée du chômage :

Politique de désinflation affecte le chômage de 3 manières :

↳ « dégraissage des effectifs » des entreprises ou délocalisations (↗ leurs coûts de P°)

↳ ↗ des effectifs de la fonction publique (↗ dépenses publiques)

↳ ↗ salaires ⇒ ↗ débouchés ⇒  nouvelle ↗ des effectifs

       ⇒ ↓ proportion des salariés travaillant à temps partiel (de 8,2 % en 1992 à 12,7% en 1994)

⇒ détérioration de l’emploi et ↓ chômage.

Ce ne peut être que par une meilleure compétitivité permise par la désinflation que l’emploi pourra se redresser, les entreprises étant alors à même de reconquérir des parts de marché et de réembaucher.

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