Finance groupe casol

[pic 1]  TRAVAIL DE GROUPE PARTIE 2 : le CMPC

GROUPE CHOISI : Groupe Casol

MEMBRES DU GROUPE

1. Méline Hersent ; 2. Lucas Dubois ; 3. Bayrem Doggui Moreno ; 4 Saydoux Diallo; 5. Chloé Di Rollo

JUSTIFIEZ TOUS VOS CHOIX (beta, cours choisi, prime de risque, coût de la dette, ….)

1. Coût des capitaux propres

Etape 1: Calculer la prime de risque du marché

=rendement du marché - rendement d'un titre sûr

=Prime de risque du marché = 7,01%

Etape 2: Calculer la prime de risque du groupe Casol,

83*0,07 = 0,0581 = 5,81%

Etape 3: Cout des capitaux propre

1. Quel beta sur Yahoo finance ? Le beta est de 0.83 d’après la prof.

1. Facultatif : depuis KEDGE Library, allez sur la base de données Orbis : une fois que vous êtes sur la fiche de votre société, allez dans Estimation des valeurs boursières » puis « beta et volatilité des cours »

Quel beta retenez-vous ? Pourquoi ? (annexe 1)

(Expliquez votre choix par rapport à l’indice, à l’évolution du cours, …)

[pic 2]

Nous avons fait les recherches --> pas de resultat --> voici une capture d’ecran

1. Taux sans risque (annexe 2)

Taux retenu :  2,72%

Selon Vernimmen (2021), il semble pertinent de retenir comme taux sans risque un taux de l’argent à court terme pour que les fluctuations et l’inflation n’impacte pas les calculs.

Nous pouvons trouver le taux sans risque dans l’annexe 4 et 2. A la date du 30/09/2022, le taux sans risque est donc de 2,72%

1. Prime de risque (annexes 3 et 4)

Prime de risque du marché = E(Rm) – rl = r

Taux retenu : 7,01%

Justifiez votre réponse

Prime de risque historique : écart entre la rentabilité du marché des actions et le taux de l'argent sans risque constaté sur une très longue période -> 3,1% à court terme pour 1900-2017 (Damodaran)

Prime de risque anticipée (la mieux) : On obtient alors le taux de rentabilité exigé implicitement par les actionnaires aujourd'hui. En retranchant alors le taux de l’OAT puis en divisant par la beta de l'action on obtient alors la prime de risque qui est actuellement exigée.

Prime de risque du marché = E(Rm) - rl

Selon l’annexe 3, il est mieux de calculer la prime de risque anticipée puisqu’elle est la plus satisfaisante. Donc nous allons prendre dans l’annexe 4 “ Estimation des primes de risque” la dernière en date. Soit la prime de risque du 30/09/2022 qui est de 7,01%

1. Appliquez la formule du MEDAF

[pic 3]

Rendement d’un titre sur

= rendement d’un actif sur

= rendement du marché - prime de risque

= 2,796 (OAT sur 10 ans) - 0,0581

= 2,7379

Prime de risque du marché : 7,01%

Beta= 0,83%

Prime de risque du titre :

D’après nos calculs, nous pouvons voir que la prime de risque du groupe Casol est de 5,81%.

Prime de risque du groupe Casol

= Prime de risque du marché*beta du titre

= 0,83*0,07

= 0,0581

 Soit 5,81%.

1. Valeur de marché des capitaux propres

La valeur de marché des capitaux propres c’est la capitalisation boursière (déjà calculée pour le travail n°1)

Capitalisation boursière = cour de l’action * nombres actions

La valeur marché des capitaux propres est de 518 000 euros selon notre calcul du travail précédents.

Trouvé sur Boursorama

1. Coût de la dette

Pour trouver une émission d’obligations récente représentative du coût de la dette

https://markets.businessinsider.com/bonds 

Si vous ne trouvez pas d’émission récente,

Calculez le taux historique = charges financières / total des dettes financières courantes et non courantes

[pic 4]

Coût de la dette = i*(1-taux d’IS)

   =1,46%*(1-25%)

   =1,095%

Le cout de la dette est donc de 1,095%

1. Valeur de marché des dettes financières

Pour la calculer il faudrait connaître les flux restant pour chaque dette financière (emprunt bancaire, obligataire, …). On n’a pas cette information, donc on prend le montant comptable des dettes financières (mais en théorie retenez qu’il faudrait prendre la VALEUR de marché des dettes financières)

Montant des dettes financières :  Absence valeur de marché communiquée concernant les flux restant pour chaque dette financière donc nous avons recherché le montant comptable des dettes financières dans le bilan comptable du groupe Casol. Nous pouvons voir que le montant des dettes financière et emprunt est de 565100 euros.

1. Proportions de dettes et de capitaux propres

Part de la dette = D / (C+D) = 565100/ (518000+565100) = 0,52

D = valeur de marché des dettes financières

C = valeur de marché des capitaux propres

Part des capitaux propres = C / (C+D) = 518000 / (518000+565100) = 0,48

1. Taux d’impôt retenu

Taux IS = 25%

Vu dans le cours --> photo du cour

[pic 5]

1. Calcul du CMPC

[pic 6]

Avec :

C : valeur de marché des capitaux propres

D : valeur de marché de la dette

kc : coût des fonds propres

kd : coût de la dette après impôt

CMPC =

= 1%* (518 000/ (518000+565100)) + 1,095%* (565100/ (518000+565100))

= (1%*0,478256855)+(1,095%*0,521743145)

= 0,01049566

=1,05%

1 % de base pas communiqué         

ANNEXES

Annexe 1 : Comparaison des choix de plusieurs fournisseurs d’informations financières pour l’estimation du bêta.

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